"Le roi est mort, vive le roi" - la plateforme d'émission de memes Solana

"Le roi est mort, vive le roi." Cette phrase a résonné au palais de Versailles en 1774. Louis XV venait de mourir, et les nobles se tournaient immédiatement vers le nouveau roi. Ce n'est pas un manque de cœur, mais une manifestation de l'instinct de survie.

Les Français comprennent une vérité sur le pouvoir : le pouvoir n'appartient jamais à une personne, il s'écoule comme l'eau vers un nouveau récipient. Cette phrase n'est pas un hommage aux défunts, mais une reconnaissance du règne du nouveau roi. Les anciens monarques peuvent instantanément devenir des notes de bas de page dans l'histoire. Le changement de pouvoir est toujours rapide, impitoyable et inévitable.

Le pouvoir nécessite ce mépris. L'empire s'élève sur les restes des ancêtres, les nouveaux souverains héritent du vieux trône. Ainsi va le cycle. Aujourd'hui, la plateforme d'émission de memes sur la chaîne Solana joue la version moderne de ce vieux rituel.

Il y a un mois, Pump.fun détenait encore 88% de part de marché, mais il ne reste aujourd'hui que 13%. Le nouveau challenger Let'sBONK a déjà conquis 86% du marché.

Ce n'est pas seulement une autre manifestation de la "volatilité" du monde de la cryptographie, mais aussi un exemple typique de l'effondrement d'un empire : quand ignorer l'attention est la véritable voie de protection, même le plus grand avantage de premier arrivé peut disparaître en un instant.

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L'essor et le déclin de l'empire Pump.fun

Pour comprendre la chute de Pump.fun, il faut d'abord comprendre sa puissance passée. Cette plateforme a été lancée par trois jeunes de la vingtaine en janvier 2024, avec une phrase qui a renversé la logique d'émission des memes : "Téléchargez une image, donnez-lui un nom, cliquez quelques fois, et vous pouvez émettre un jeton, le coût est inférieur à 2 $, sans aucune programmation."

Il répond à un besoin sous-jacent : transformer des choses "sans valeur" en choses "avec une certaine valeur". Dans le monde de la cryptographie, ce n'est pas une illusion, mais un modèle commercial. En janvier 2025, Pump.fun a généré plus de 458 millions de dollars de revenus, lançant des milliers de nouveaux jetons chaque jour, avec des revenus quotidiens dépassant 7 millions de dollars à son pic.

Plus important encore, il a remporté la bataille de l'attention - devenant le synonyme de la culture des memecoins Solana. Sur Crypto Twitter, émettre un jeton signifie par défaut utiliser Pump.fun. Cela occupe non seulement l'infrastructure, mais contrôle également fermement le discours culturel.

La tragédie a commencé avec l'une de ses fonctionnalités les plus "innovantes" : la diffusion en direct. À l'origine, cela devait permettre aux émetteurs de jetons de promouvoir leurs jetons devant la caméra, mais la situation a rapidement échappé à tout contrôle. À partir de novembre 2024, dans le but d'attirer l'attention, certaines personnes ont commis des actes extrêmes en direct : simuler l'automutilation, menacer de se suicider, maltraiter des animaux, et le plus grave, un utilisateur mineur a menacé sa famille avec une arme devant la caméra, juste pour faire monter le prix du jeton.

Pump.fun a été contraint de fermer en urgence sa fonction de diffusion en direct, mais sa réputation est déjà ruinée. Les revenus de la semaine ont chuté de 66 %, l'opinion publique se retourne contre eux, et les concurrents en profitent. Face à la baisse des revenus et à la pression concurrentielle, Pump.fun a pris une décision qui semble intelligente mais qui est en réalité mortelle : émettre des jetons (ICO) pour se sauver.

Cette ICO est techniquement considérée comme un succès - 500 millions de dollars récoltés en 12 minutes auprès de plus de 10 000 portefeuilles, en plus de 700 millions de dollars de financement privé. Cependant, une analyse approfondie révèle le retour de vieux problèmes : plus de 200 portefeuilles ont atteint la limite de 1 million de dollars, et les 340 premiers acheteurs ont absorbé 60 % de la part. Tous les jetons vendus sont entièrement débloqués ( sans verrouillage ), avec seulement une période de restriction de transfert de 48 à 72 heures.

Près de la moitié des participants ont investi dans leur portefeuille dans les 24 heures - cela pourrait suggérer une stratégie d'achat organisée ou simplement un fort intérêt des petits investisseurs pour cette émission.

Le prix du jeton a initialement grimpé de 75 % à 0,007 dollar, mais l'engouement a rapidement décliné. En quelques semaines, il a chuté de 60 %, atteignant de nouveaux bas, présentant une tendance typique de "spirale de la mort". L'économie du jeton elle-même est également très agressive, avec seulement 33 % attribués aux émissions publiques et privées, 67 % étant entre les mains de l'équipe du projet, et le calendrier de distribution étant flou. Parmi ces 33 %, 18 % sont spécifiquement réservés aux parts privées pour les investisseurs institutionnels.

Bien que les utilisateurs aient généré près de 750 millions de dollars pour la plateforme, il n'y a aucune récompense communautaire immédiate ; pendant ce temps, les investisseurs privés ont vendu des jetons d'une valeur de 160 millions de dollars à l'échange, ce qui a entraîné une forte pression de vente.

La dernière goutte qui a fait déborder le vase est que le cofondateur Alon Cohen a annoncé publiquement que l'émission de jetons promise depuis longtemps "n'aura pas lieu dans un avenir prévisible".

Depuis quelques mois, le projet a laissé entendre que les récompenses à venir "seraient plus généreuses que quiconque dans l'industrie", créant ainsi une énorme attente sur le marché. Et au moment où la confiance de la communauté était la plus fragile, ils ont annoncé l'annulation de l'airdrop. Le prix du jeton a chuté de 15 % en 24 heures. Ce n'est pas tant l'airdrop lui-même qui est important, mais le coût de la violation d'une promesse est extrêmement mortel.

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L'ascension de Let'sBONK

Alors que Pump.fun accumule les échecs, Let'sBONK construit silencieusement tout ce qui manque à ses concurrents : transparence, orientation communautaire, communication claire.

Actuellement, le revenu quotidien de Let'sBONK a atteint 1,3 million de dollars, tandis que Pump.fun n'est qu'à 254 000 dollars, soit une différence de 5 fois. En calculant sur une base annuelle, le revenu mensuel de Let'sBONK s'élève à 434,92 millions de dollars, tandis que Pump.fun est de 267,25 millions de dollars.

De presque zéro en mai à une stabilisation et un dépassement d'un million de dollars de revenus quotidiens en juillet, les revenus de Let'sBONK ont connu une hausse constante. Pendant ce temps, les revenus de Pump.fun sont passés d'un pic de plus de 7 millions de dollars en janvier à une chute dramatique, revenant au niveau de septembre 2024.

Depuis l'ICO, le jeton PUMP a chuté de 60 % de sa valeur de marché, tandis que BONK est resté relativement stable, maintenant une valeur de marché de 2,1 milliards de dollars. Let'sBONK utilise 1 % de ses revenus chaque semaine pour racheter BONK, soutenant ce jeton écologique établi avant la naissance de la plateforme.

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Économie de l'attention

Pump.fun a profité d'un effet de réseau pour prendre une avance - les développeurs émettent des jetons là-bas parce que les traders y sont ; les traders y sont parce que les memes les plus populaires y font leur première apparition. Cet effet de volant tourne de plus en plus vite, semblant imparable.

Mais l'attention est fragile. Elle n'est pas comme les fossés des entreprises traditionnelles - économies d'échelle, coûts de changement, barrières réglementaires - dès que la confiance s'effondre, l'esprit des utilisateurs se désintègre instantanément. Un incident lors d'un live a donné aux utilisateurs des raisons d'essayer des plateformes alternatives. Let'sBONK est ainsi devenu le choix "propre", une plateforme sans passé.

C'est comme lorsque Myspace a perdu face à Facebook. Myspace avait des fonctionnalités et une ampleur, mais a perdu le récit culturel. Facebook est devenu la plateforme des "vrais utilisateurs", tandis que Myspace est devenu synonyme de spam, d'interfaces chaotiques et de marginalisation. Réalisant la crise de survie, Pump.fun a lancé une contre-offensive presque désespérée.

Tout d'abord, ils ont augmenté le ratio de rachat de jetons de 25 % des revenus quotidiens à 100 %. Bien que cela signifie qu'environ 254 000 $ sont utilisés pour le rachat chaque jour, bien plus que les 13 000 $ de rachat quotidien de Let'sBONK représentant seulement 1 %, cela signifie également que Pump.fun utilise l'intégralité de ses revenus pour le rachat, et non pour la croissance de la plateforme.

Ensuite, ils ont lancé un programme d'incitation de 30 jours, récompensant les jetons PUMP en fonction de l'activité de trading. Mais les premiers retours montrent que cette stratégie n'a pas inversé la situation concurrentielle.

Le problème n'est pas d'ordre tactique, mais stratégique. Peu importe le nombre de rachats ou de plans d'incitation, ils ne peuvent pas restaurer la confiance perdue, ni rassembler à nouveau l'attention des utilisateurs qui s'est déjà détournée.

Le mécanisme de récompense de Pump.fun est uniquement basé sur le volume des transactions, tandis que Let'sBONK a construit un véritable système de récompense écologique lié aux intérêts des utilisateurs.

Le programme de récompenses BONK permet aux utilisateurs de bloquer leurs fonds pendant 6 à 12 mois et de recevoir une part des revenus des produits écologiques tels que BonkBot, BonkSwap, etc. Plus la période de blocage est longue, plus le multiplicateur est élevé. Meilleure est la performance du produit, plus le retour pour les utilisateurs est important. Ce n'est pas "dépenser de l'argent pour inciter les gens à trader", mais "payer pour que les utilisateurs construisent ensemble".

L'utilisateur (, y compris le projet ), peut obtenir des "points Bonk" par le biais de transactions, d'achats ou d'émissions de jetons. Ces points devraient être échangés à l'avenir contre des biens ou des droits, incitant ainsi à une participation active. L'expérience de croissance gamifiée permet à l'utilisateur de sentir qu'il participe à une mission plus grande.

Alors que Pump.fun explore encore l'ICO et que les airdrops sont souvent retardés, Let'sBONK a déjà mis en place un système de récompenses structuré pour ses utilisateurs clés. Dans le monde de la cryptographie, le capital se dirigera toujours vers des mécanismes d'incitation supérieurs.

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Une plus grande perspective

Dans les industries traditionnelles, les leaders du marché peuvent souvent rester au sommet pendant des décennies. Un fabricant automobile a dominé la fabrication automobile pendant près d'un demi-siècle, et un géant de la technologie contrôle l'informatique d'entreprise depuis presque aussi longtemps. Cependant, dans le marché numérique, le coût de changement pour les utilisateurs est proche de zéro, et une position dominante peut disparaître en quelques mois.

Une enquête révèle que Dylan Kerler, co-fondateur de Pump.fun, a participé en 2017 à une escroquerie de "pump and dump" - un comportement que Pump.fun prétend vouloir éradiquer. Dans une industrie basée sur la confiance et les memes, l'effondrement de la réputation équivaut à une crise de survie.

Le succès de Let'sBONK n'est pas dû au fait qu'ils ont construit un produit fondamentalement supérieur, mais à leur capacité à pénétrer le marché au moment où la réputation de Pump.fun était la plus fragile. Dans l'économie de l'attention, le timing est souvent plus crucial que la technologie.

La logique du gagnant prend tout des effets de réseau commence à s'inverser. Une fois que les utilisateurs commencent à migrer vers Let'sBONK, la roue qui a permis à Pump.fun de prospérer commence également à s'inverser. Les développeurs suivent les traders, et les traders poursuivent les projets les plus chauds, la vitesse de déclin de la plateforme s'accélère également.

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Y a-t-il encore une chance de retournement pour Pump.fun ? Bien que sa part de marché ait considérablement diminué, il n'est pas encore temps de sortir.

Ils ont effectivement certains avantages : 1,2 milliard de dollars de financement leur a donné du temps et leur a permis d'expérimenter et de surmonter leurs concurrents. Leur plateforme a soutenu des centaines de milliers de lancements de projets sans s'effondrer - ce qui est particulièrement important dans un environnement où d'autres nouvelles plateformes échouent facilement sous pression. Même si leur part de marché a diminué, ils génèrent encore plus de 250 000 dollars de revenus par jour, soit près de 100 millions de dollars par an, sans parler de leurs énormes réserves de capitaux, leur base reste solide.

Ils sont les pionniers de cette catégorie. Transformer l'émission de jetons d'une opération de programmation en quelques clics de souris leur a valu une reconnaissance de marque durable. L'avantage du premier émetteur n'est pas quelque chose qui disparaît simplement.

Les actions récentes montrent également qu'ils n'ont pas abandonné : Pump.fun 2.0 a intégré des mises à jour de données en temps réel et des transactions en un clic ; le taux de rachat a été porté à 100 % ; des incitations pour les utilisateurs ont été lancées. Ce ne sont pas des signes de capitulation, mais plutôt une contre-attaque.

Le scénario le plus probable n'est pas un effondrement total, mais une fragmentation du marché. Il y a rarement des monopoles permanents dans le domaine des cryptomonnaies. Ce qui est plus probable, c'est que Let'sBONK devienne la plateforme principale, dominant la quantité d'émission de jetons et les revenus, tandis que Pump.fun se transforme en une plateforme de niche avec des utilisateurs fidèles, occupant une place grâce à son interface, ses fonctionnalités ou son écosystème.

Mais pour vraiment renverser la situation, Pump.fun ne doit pas seulement résoudre des problèmes techniques ou payer pour retenir les gens, mais doit également reconstruire la confiance et reprendre la haute culture. Cela signifie qu'il faut établir une structure économique de jetons transparente et centrée sur la communauté, et cela pourrait même nécessiter un remplacement complet de la direction pour se débarrasser complètement des controverses passées.

La cour de France avait déjà compris une vérité : lorsque un roi perd sa légitimité, même l'or et l'argent ainsi que les cérémonies ne peuvent rétablir la dignité. Seul un nouveau souverain peut gagner le respect des anciens. Parfois, pour la continuité du royaume, la couronne doit être transmise à un nouveau.

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