Les banques traditionnelles "la limite approche" ? La valorisation de Tether défie OpenAI !

Une nouvelle de financement du géant des stablecoins Tether est suffisante pour faire retenir son souffle à l'ensemble du TradFi.

Selon Bloomberg, cette "banque centrale du monde crypto" gérant près de 173 milliards de dollars USDT cherche à lever entre 15 et 20 milliards de dollars dans le cadre d'un tour de financement privé valorisé jusqu'à 500 milliards de dollars.

Que signifie ce chiffre ? Cela signifie que la taille de Tether sera directement comparable à celle des meilleures licornes technologiques mondiales comme OpenAI et SpaceX, et son bénéfice net de 4,9 milliards de dollars pour un seul trimestre met en lumière de nombreuses institutions financières établies. Ce n'est pas simplement un financement, c'est une "baleine invisible" qui émerge du monde de la cryptographie, lançant officiellement une déclaration de valeur envers le système financier traditionnel.

####5000 milliards de dollars d'évaluation : un jeu de chiffres audacieux

Tether a l'audace de proposer une évaluation aussi audacieuse, sa confiance provient de son avantage fondamental indéfectible :

• Position dominante absolue sur le marché : Le USDT de Tether, avec une capitalisation d'environ 172,8 milliards de dollars, occupe la première place sur le marché des stablecoins et est de facto la monnaie de règlement du monde des cryptomonnaies. Son volume quotidien de transactions dépasse facilement plusieurs milliards de dollars, constituant ainsi le plus profond fossé de liquidité.
• Rentabilité incroyable : Au deuxième trimestre 2025, Tether a rapporté un bénéfice net de 4,9 milliards de dollars, avec des actifs de réserve atteignant 162,5 milliards de dollars, dépassant ainsi les 157,1 milliards de dollars de passifs, montrant une situation financière solide. Cette énorme rentabilité provient en grande partie des obligations américaines à haut rendement qu'elle détient.

####Derrière la frénésie : un jeu à somme nulle

Bien que Tether se distingue par sa taille et sa rentabilité, la concurrence dans le secteur des stablecoins est plus intense que jamais. Un rapport d'analystes de JP Morgan indique que la capitalisation boursière totale des stablecoins est en phase avec la croissance de la capitalisation boursière totale du marché de la cryptographie, ce qui signifie que c'est un "jeu à somme nulle" - la principale tâche des émetteurs est de se disputer des parts de marché, plutôt que d'élargir l'ensemble du gâteau.

Cette "course aux armements" se déroule sur plusieurs dimensions, les challengers tentent de tirer leur épingle du jeu face à la position dominante de Tether et Circle.

#####Ajustement stratégique de Tether : contre-attaque de la conformité de l'USAT

Pour faire face aux menaces réglementaires et des concurrents, Tether effectue des ajustements stratégiques en interne. Un nouveau stablecoin nommé USAT est prévu, visant à se conformer entièrement à la récente loi américaine GENIUS. Cela diffère du USDT existant de Tether, dont environ 80 % des réserves répondent aux exigences de cette loi.

• Conformité de l'ancrage : Les réserves de l'USAT seront détenues par des institutions telles que Anchorage Digital, qui détient une licence bancaire, ce qui aide Tether à établir la confiance institutionnelle, à réduire la dépendance envers les banques tierces et à éviter des risques similaires à ceux que Circle a rencontrés lors de la crise de la Silicon Valley Bank en 2023.
• Recrutement clé : Tether a nommé Bo Hines, directeur exécutif du "Conseil consultatif sur les actifs numériques" de Trump, en tant que PDG de ses activités américaines. Hines a été une figure clé de l'administration Trump en matière de politique sur les cryptomonnaies, il a aidé à faire adopter le projet de loi GENIUS, qui offre un nouveau cadre réglementaire pour les stablecoins, ce qui est directement lié au plan de Tether de lancer le stablecoin conforme USAT.
• Liens étroits avec les alliés de Trump : Le principal dépositaire des actifs de réserve de Tether est Cantor Fitzgerald, dont l'ancien PDG Howard Lutnick était le secrétaire au Commerce du gouvernement Trump. Cette approbation au plus haut niveau politique confère à Tether un énorme avantage de confiance pour son expansion sur le marché américain.
• Maximisation des profits : En gérant directement les réserves de USAT, Tether vise à conserver un plus grand nombre de revenus d'intérêts, augmentant ainsi la marge bénéficiaire et renforçant encore son modèle commercial.

Ces mesures montrent que Tether passe d'une stratégie d'"évasion de la réglementation" à une stratégie d'"embrasser activement" voire de "façonner" la réglementation. Si Tether parvient à fonctionner sous la réglementation américaine, cela pourrait non seulement éliminer son principal obstacle à l'évaluation, mais aussi lui apporter un énorme soutien en termes de crédibilité, attirant ainsi un plus large éventail de fonds institutionnels.

#####La défense de Circle

Face à de nombreux défis, le principal concurrent de Tether, Circle, n'est pas resté les bras croisés. Il construit une blockchain dédiée aux stablecoins appelée Arc, visant à ancrer fermement l'USDC au centre de l'écosystème crypto en optimisant la vitesse, la sécurité et l'interopérabilité. De plus, des géants du paiement tels que Visa ont déjà collaboré avec Circle pour explorer l'utilisation de l'USDC pour les paiements commerciaux sur des blockchains comme Solana.

#####Les géants de la TradFi et l'entrée des entreprises technologiques dans le secteur

Les géants de la fintech ont également vu le potentiel énorme du marché des stablecoins et se lancent tous. Des entreprises comme Robinhood et Revolut seraient en train de développer leurs propres stablecoins, tentant de tirer parti de leur vaste base d'utilisateurs et de leur infrastructure financière mature pour défier directement les émetteurs de stablecoins existants.

#####Mouvement de "désensibilisation à l'USDC" des protocoles DeFi

• Le domaine de la finance décentralisée (DeFi) lance également un défi à la domination des stablecoins. En tant que l'un des protocoles DeFi les plus populaires, Hyperliquid se prépare à lancer son stablecoin natif USDH pour se libérer de la dépendance à l'USDC de Circle. Les analystes de J.P. Morgan ont noté que la plateforme d'échange de contrats perpétuels de Hyperliquid représente actuellement 7,5% de l'utilisation totale de l'USDC. Une fois que l'USDH sera lancé avec succès et que la liquidité sera établie, cette part de marché pourrait se transférer directement de l'USDC, constituant une menace significative pour Circle.

####Conclusion : un pari audacieux ou un nouveau géant financier ?

Lorsque Tether atteint une valorisation de 500 milliards de dollars, rivalisant avec le géant de l'IA OpenAI, nous ne voyons pas seulement l'ascension d'une entreprise, mais une véritable révolution du paradigme financier. Le modèle d'intermédiation sur lequel reposent les banques traditionnelles est en train d'être complètement bouleversé par la capacité de règlement instantané mondial des stablecoins.

Ce n'est plus une simple compétition, mais une attaque en dimension inférieure. Tether annonce au monde avec une évaluation réelle : la finance de demain n'appartient pas aux banques en béton et en acier, mais à un réseau de liquidité mondiale construit par le code. Les services bancaires n'ont plus besoin de succursales, seulement d'un portefeuille cryptographique.

Tout comme Internet a permis la libre circulation de l'information, les stablecoins représentés par Tether permettent la libre circulation de la valeur. Lorsque les infrastructures financières deviennent aussi simples que l'envoi d'un e-mail, combien d'espace de survie reste-t-il aux banques traditionnelles ? La réponse se cache peut-être dans cette incroyable valorisation de Tether.

Cette révolution financière silencieuse est déjà là, non pas au futur, mais au présent.

Auteur : Bootly