Écarts de crédit : Le baromètre de risque caché que la plupart des traders ignorent

Je trade des options depuis des années, et laissez-moi vous dire que les spreads de crédit sont l'une de ces choses que la plupart des gens n'apprécient pas pleinement jusqu'à ce qu'ils aient perdu de l'argent avec. Croyez-moi, j'ai appris à mes dépens.

Ce que les écarts de crédit nous disent vraiment

Les écarts de crédit sont essentiellement le baromètre de la peur du marché - la différence entre les obligations gouvernementales sûres et la dette d'entreprise plus risquée. Quand cet écart s'élargit, ce n'est pas juste un chiffre abstrait - c'est de l'argent réel que les gens exigent pour prendre des risques supplémentaires.

De mon point de vue, lorsque les spreads s'élargissent, l'argent intelligent est déjà en train de fuir tandis que les traders de détail continuent d'acheter la baisse. J'y ai été, j'ai vu ce désastre se dérouler en 2008 et à nouveau en 2020.

L'établissement ne l'admettra pas, mais les écarts de crédit signalent souvent des problèmes économiques avant que les actions ne s'effondrent. Les gros bonnets en costume surveillent ces écarts religieusement tout en nourrissant les investisseurs particuliers du récit "tout va bien". C'est dégoûtant de voir comment le jeu est truqué.

La mécanique derrière les conneries

Lorsque les obligations d'entreprise rapportent 5 % tandis qu'un Trésor similaire en rapporte 3 %, cette différence de 2 % n'est pas seulement une compensation - c'est la peur matérialisée sous forme de nombre. Et le système manipule cela en permanence.

Qu'est-ce qui fait vraiment bouger ces écarts ?

• Notes de crédit : Ces soi-disant "évaluations objectives" des mêmes agences qui ont noté les déchets hypothécaires en AAA avant 2008. Ouais, super fiable...
• Taux d'intérêt : Lorsque les banquiers centraux augmentent les taux, les entreprises à risque en pâtissent le plus.
• Sentiment du marché : Ou ce que j'appelle "panique de troupeau" - quand tout le monde se précipite vers la sortie en même temps
• Liquidité : Bonne chance pour vendre vos obligations en cas de crise - cette "prime de liquidité" devient une prison

Lorsque les spreads sont serrés, tout le monde gagne de l'argent et personne ne se soucie du risque. Quand ils explosent, tout à coup, tout le monde devient gestionnaire de risque. Conte aussi ancien que le temps.

Le jeu des options - où le détail se fait plumer

Dans le monde des options, les spreads de crédit vous permettent de collecter des primes tout en limitant le risque. Je réalise constamment ces transactions, surtout lorsque la volatilité augmente.

Prenez un écart baissier : je vais vendre un $55 call pour $400 et acheter un $60 call pour 150 $. Cela fait $250 dans ma poche dès le départ, avec $250 perte maximum si tout va mal. Ce n'est pas un mauvais compromis quand on sait ce qu'on fait.

Mais la plupart des traders ne comprennent pas entièrement les inconvénients. Ce risque limité s'accompagne d'une récompense limitée, et parfois le marché vous maintiendra juste au maximum de la douleur. Les plateformes de trading populaires font sembler que c'est de l'argent facile, mais ce n'est pas le cas.

Lire les feuilles de thé économiques

Lorsque les spreads de crédit se resserrent, l'économie semble forte et tout le monde devient complaisant. Lorsqu'ils s'élargissent de manière spectaculaire, des problèmes se préparent - même si les prix des actions ne sont pas encore à la hausse.

Lors du krach de mars 2020, les spreads de crédit ont explosé avant que les actions ne s'effondrent complètement. La même chose s'est produite avant 2008. C'est presque comme si le marché obligataire savait quelque chose que l'investisseur moyen ne sait pas.

Les véritables investisseurs surveillent les écarts de crédit comme des faucons - tandis que le reste d'entre nous est distrait par des graphiques boursiers tape-à-l'œil et des absurdités d'influenceurs. C'est ainsi que la richesse se transfère des impatients aux patients.

Les écarts de crédit ne mentent pas - ils révèlent l'appétit pour le risque mieux que n'importe quel expert sur la télévision financière. Ignorer cela à vos risques et périls.