Analyse du ratio prix/bénéfice (P/E)

Le ratio cours/bénéfice (P/E) est un indicateur clé dans l'évaluation des actions et l'analyse fondamentale. Il compare la valeur de marché de l'action d'une entreprise à son bénéfice par action (EPS), donnant aux investisseurs un aperçu de la somme qu'ils investissent pour chaque rouble de bénéfice de l'organisation.

Mécanisme de fonctionnement du coefficient P/E

Formule de base :

Le ratio C/B = Prix actuel de l'action ÷ Bénéfice par action (EPS)

Où:

• Valeur actuelle de l'action = Prix de marché d'un titre
• Bénéfice par action (EPS) = Bénéfice net ÷ Nombre d'actions émises (est généralement basé sur le bénéfice de l'année dernière)

Exemple de calcul :

Si les actions de l'entreprise se négocient à 5000 roubles l'unité, et que son EPS est de 500 roubles:

Le ratio C/B = 5000 ₽ ÷ 500 ₽ = 10

Cela signifie que les investisseurs paient 10 roubles pour chaque rouble de profit.

Variétés de coefficients P/E

1. P/E actuel : Basé sur le bénéfice des 12 derniers mois (le plus souvent utilisé)
2. P/E prévisionnel : Basé sur le bénéfice futur attendu (prévisions)
3. Indice Shiller (CAPE) : Utilise le bénéfice moyen sur 10 ans en tenant compte de l'inflation ( pour analyser le marché dans son ensemble)

Interprétation des valeurs P/E

• P/E élevé : Peut indiquer des perspectives de croissance ou une surévaluation
• Exemple : Les entreprises du secteur technologique ont souvent un P/E supérieur à 30 en raison des attentes de croissance future.
• Faible P/E : Peut indiquer une sous-évaluation ou des difficultés fondamentales
• Exemple : Les entreprises matures dans des secteurs stables peuvent avoir un P/E d'environ 10-15

Importance du coefficient P/E

1. Outil d'évaluation : Aide à comparer les entreprises au sein d'un même secteur
2. Indicateur des sentiments du marché : Réflecte les attentes des investisseurs concernant les perspectives de croissance
3. Comparaison historique : Montre comment l'évaluation actuelle se rapporte aux performances passées de l'entreprise.
4. Analyse comparative : Permet de comparer avec les valeurs de marché moyennes (la moyenne historique de l'indice S&P 500 est d'environ 20)

Limitations des coefficients P/E

1. Qualité du profit : Ne prend pas en compte les différences dans les méthodes de comptabilité ou les articles exceptionnels.
2. Différence de taux de croissance : Ne prend pas en compte les différents taux de croissance entre les entreprises
3. Niveau d'endettement : Ne prend pas en compte la structure du capital (deux entreprises avec un P/E identique, mais un niveau de dette différent, ne sont pas équivalentes)
4. Perte négative : Impossible à calculer pour les entreprises en perte.

Utilisation des coefficients P/E par les investisseurs

• Investissement basé sur la valeur : Recherche d'actions avec un P/E inférieur à la moyenne
• Investissements dans la croissance : Adoption de multiples P/E plus élevés pour les entreprises à forte croissance
• Analyse par secteurs : Comparaison du P/E au sein des secteurs (technologie par rapport aux services publics)
• Temps de marché : Observation des moments où le P/E sur le marché dépasse les normes historiques

Exemple pratique

Société X:

• Prix de l'action : 10000 ₽
• EPS: 500 ₽
• P/E: 20

Société Y :

• Prix de l'action : 5000 ₽
• EPS: 200 ₽
• P/E : 25

Bien que le prix de l'action de l'entreprise Y soit inférieur, elle est en réalité "plus chère" par rapport à ses bénéfices ( avec un P/E plus élevé ). Les investisseurs doivent croire que l'entreprise Y a des perspectives de croissance plus fortes pour justifier une telle prime.

Il est important de se rappeler que le ratio C/B n'est qu'un des nombreux outils d'analyse fondamentale et doit toujours être considéré dans le contexte d'autres indicateurs financiers et de facteurs qualitatifs.