Qu'est-ce que la valeur totale verrouillée (TVL) et pourquoi est-ce important ?

Depuis le boom des finances décentralisées (DeFi) en 2020, ceux d'entre nous qui sommes plongés jusqu'au cou dans ce domaine avons dû nous adapter à de nouvelles métriques pour évaluer les investissements. Et il faut dire que j'ai eu du mal à toutes les comprendre.

Parmi tous les chiffres qui nous bombardent chaque jour, le TVL (Total Value Locked) est devenu mon indicateur préféré. Pourquoi ? Parce qu'il me montre clairement combien d'argent réel est engagé dans ces protocoles DeFi, que ce soit en dollars ou dans toute autre monnaie fiduciaire.

Les actifs en DeFi incluent tous ces intérêts et rendements que nous tirons des prêts, du staking et des pools de liquidité. Particulièrement utile lorsque je veux savoir où investir mes cryptos pour obtenir de meilleurs rendements. C'est essentiellement la valeur totale bloquée dans un protocole, représentant tout ce que les fournisseurs de liquidité ont déposé.

Quelle folie de croissance ! De 400 millions de dollars en 2020 à presque 2 milliards en 2022. Je ne suis pas surpris que nous soyons tous obsédés par cet indicateur.

Bien que cela semble simple (valeur totale des cryptos bloquées dans des contrats intelligents), plusieurs facteurs influencent le TVL. Il ne dépend pas seulement des dépôts et des retraits, mais aussi de la valeur des devises fiduciaires ou des tokens natifs. Si la valeur d'un token augmente, le TVL du protocole augmente également, même si personne n'a ajouté plus de fonds.

Pourquoi le TVL est-il si important dans DeFi ?

Les plateformes DeFi ont besoin de fonds dans leurs pools de trading comme garantie ou liquidité pour fonctionner. Le TVL me dit combien de capital génère des rendements et est disponible pour des traders comme moi.

Lorsque je vois que le TVL d'une plateforme augmente, je sais qu'il y a plus de liquidité, de popularité et de facilité d'utilisation. Ces facteurs indiquent le succès du projet. Plus de TVL signifie plus de capital verrouillé, ce qui nous permet de profiter de meilleurs avantages et rendements.

Pour suivre la part de marché des protocoles DeFi, j'utilise des plateformes comme DeFi Pulse et DefiLlama. DeFi Pulse suit les mouvements des contrats intelligents sur Ethereum en extrayant les soldes d'ETH et de tokens ERC-20. DefiLlama, en revanche, calcule le TVL en extrayant les soldes de toutes les chaînes DeFi ensemble ou de chaque plateforme séparément.

Calcul du TVL

Avec tant de nouveaux protocoles dans l'espace DeFi, établir le TVL exact et déterminer si une plateforme est sûre peut être un casse-tête. Personnellement, je me sens plus en sécurité avec des protocoles qui ont un TVL d'au moins un milliard de dollars.

Je me méfie toujours lorsque je vois des protocoles avec un faible TVL offrant des rendements astronomiques. Cela peut être des tentatives de promouvoir de nouvelles plateformes ou, pire encore, des arnaques.

Pour calculer le TVL d'une cryptomonnaie, je multiplie l'offre du projet DeFi par son prix actuel pour obtenir la capitalisation boursière totale. Ensuite, je divise ce chiffre par l'offre maximale en circulation.

Le ratio TVL (capitalisation de marché divisé par TVL) m'aide à déterminer si un actif est sous-évalué ou surévalué. Un ratio inférieur à 1 suggère qu'il est sous-évalué, tandis qu'un ratio supérieur à 1 indique une possible surévaluation.

Les réseaux avec le plus grand TVL

Ethereum reste le roi avec environ 73 milliards de dollars en TVL et une part de marché de 64 %. Binance Smart Chain est à une distance éloignée en deuxième position avec 8,74 milliards (7,7 % du marché), suivi par Avalanche avec 5,21 milliards (4,5 %) et Solana avec 4,19 milliards (3,68 %).

Bien que le TVL soit un grand indicateur pour l'espace DeFi, je ne lui fais pas aveuglément confiance. La volatilité du marché affecte énormément la valeur des actifs bloqués, en particulier le prix de l'ETH. Une augmentation du prix de l'ETH gonfle inévitablement le TVL de DeFi sans qu'il y ait nécessairement de nouveaux utilisateurs ou fonds.

De plus, en raison de la nature des services DeFi, les fonds peuvent être déplacés et comptés plusieurs fois, distordant la liquidité réelle d'un protocole.

Comme tous les indicateurs, le TVL n'est qu'une estimation des conditions du marché. Il a des défauts évidents, donc je ne prends jamais de décisions uniquement basées sur lui.