Augmentation du chômage & réductions de taux de la Fed : L'impact sur les marchés Crypto

Le rapport sur l'emploi américain d'août a révélé des tendances d'emploi préoccupantes qui modifient considérablement les perspectives de politique de la Réserve fédérale. Cette analyse explore comment la hausse des taux de chômage consolide la voie vers des baisses des taux d'intérêt et ce que cela signifie pour diverses classes d'actifs, avec un accent particulier sur les marchés des cryptomonnaies.

À la une : Le chômage aux États-Unis atteint un niveau record en 4 ans

Les dernières données sur l'emploi présentent des preuves convaincantes de la détérioration du marché du travail :

• Le taux de chômage a augmenté à 4,3 % – le niveau le plus élevé depuis le T4 2021
• Les emplois non agricoles n'ont ajouté que 22 000 emplois – bien en dessous des 75 000 attendus
• Cela représente non seulement un refroidissement progressif mais une faiblesse structurelle potentielle dans les tendances d'embauche.

Ces indicateurs suggèrent un changement significatif dans la dynamique du marché du travail qui ne peut pas être écarté comme des fluctuations temporaires. L'affaiblissement de la situation de l'emploi, associé à une inflation modérée, crée une directive politique claire pour la Réserve fédérale.

Le pivot de la politique de la Fed : désormais inévitable

La Réserve fédérale fonctionne selon un cadre de double mandat :

1. Stabilité des prix (contrôlant l'inflation)
2. Emploi maximum durable

Avec l'inflation qui diminue déjà vers l'objectif de 2 % de la Fed et le chômage qui augmente rapidement, les deux conditions s'alignent maintenant pour justifier un assouplissement monétaire. Le calcul politique a fondamentalement changé.

Réaction du marché aux données sur l'emploi

Les marchés à terme ont immédiatement intégré les attentes de baisse des taux :

• 100% de probabilité d'une baisse en septembre
  • 88 % de probabilité d'une réduction de 25 points de base
  • 12% de probabilité d'une réduction de 50 points de base
• Environ 75% de chances d'au moins trois coupures d'ici 2025

Cette réévaluation rapide reflète la conviction du marché selon laquelle la Fed doit agir de manière décisive pour prévenir une détérioration supplémentaire du marché du travail.

Cryptomonnaie : Bénéficiaire principal de l'expansion de la liquidité

Les marchés de la cryptomonnaie devraient bénéficier de manière disproportionnée de l'assouplissement monétaire pour plusieurs raisons structurelles :

Pourquoi la crypto réagit de manière plus dramatique aux changements de liquidité :

1. Facteurs de valorisation – Les actifs cryptographiques tirent leur valeur principalement des conditions de liquidité et des indicateurs d'adoption, ce qui les rend très sensibles aux changements de politique monétaire.
2. Réduction du coût d'opportunité – Des taux d'intérêt plus bas diminuent l'avantage de rendement de la détention d'actifs traditionnels à revenu fixe par rapport aux actifs numériques non générateurs de rendement.
3. Corrélation de l'appétit pour le risque – Une politique accommodante améliore généralement la tolérance au risque du marché, au bénéfice des actifs à bêta élevé.

Preuves Historiques : Performance des Cryptos Pendant les Cycles d'Assouplissement

La corrélation entre l'assouplissement monétaire et les cycles haussiers des cryptomonnaies est bien établie :

• Cycle 2020-2021 : Les baisses de taux d'urgence ont aidé à propulser le BTC de 5 000 $ à 65 000 $ en moins de 18 mois.
• cycle 2024 : Suite à un assouplissement de la politique, le Bitcoin a apprécié de 60 000 $ à 100 000 $ en seulement trois mois

Chaque phase significative d'assouplissement monétaire a coïncidé avec une appréciation substantielle des cryptomonnaies, les actifs numériques ayant généralement surperformé les classes d'actifs traditionnels en termes de pourcentage.

T4 2025 : Analyse du cycle de liquidité macroéconomique

Plusieurs indicateurs macroéconomiques soutiennent une perspective constructive :

• Périodicité du cycle de liquidité – La liquidité macroéconomique se déplace généralement par phases de 3 à 4 ans, les sommets du marché des cryptomonnaies s'alignant souvent avec le pic de liquidité mondiale.
• Croissance de l'offre monétaire mondiale – Les indicateurs de l'offre M2 enregistrent déjà de nouveaux sommets, indiquant des conditions de liquidité en expansion
• Coordination des banques centrales – Le pivot de la Fed influence généralement les politiques des autres banques centrales

Évolution Structurale du Marché : Cette Fois, C'est Différent

L'environnement de marché actuel diffère des cycles précédents de manière importante :

Cycles précédents :

• Spéculation principalement axée sur le commerce de détail
• Infrastructure institutionnelle limitée
• Haute incertitude réglementaire

Cycle actuel :

• Infrastructure ETF établie créant des flux institutionnels réguliers
• L'adoption par les trésoreries d'entreprise créant une demande de base
• Cadre réglementaire plus développé

Bien que ces améliorations structurelles n'éliminent pas la volatilité, elles établissent potentiellement un niveau de prix plancher à long terme plus élevé et une trajectoire de croissance plus durable.

Implications de la classe d'actifs

L'environnement macroéconomique en mutation affecte différentes classes d'actifs de manière différente :

| Classe d'actifs | Impact attendu | Considérations clés | |-------------|-----------------|-------------------| | Actions | Modérément positif | Conditions favorables mais potentiel d'appréciation plus lent | | Obligations | Rally initial | L'appréciation des prix couplée à la baisse des rendements limite l'attrait à long terme | | Cryptomonnaies | Performeur historiquement le plus solide | Bénéficiaire le plus direct des cycles d'expansion de liquidités |

Pour des portefeuilles diversifiés, cet environnement suggère de maintenir une exposition stratégique aux actifs numériques, qui ont historiquement offert les meilleurs rendements pendant les périodes d'accommodation monétaire et d'expansion de la liquidité.

Perspectives du marché

Alors que des données sur l'emploi en détérioration signalent des défis économiques, les marchés des capitaux réagissent souvent positivement à l'assouplissement de la politique qui en résulte. L'expansion de la liquidité anticipée crée des conditions particulièrement favorables pour les marchés de la cryptomonnaie sur la base des modèles de performance historiques.

La combinaison d'une politique monétaire en évolution, d'une liquidité mondiale croissante et d'une infrastructure de marché institutionnelle améliorée présente l'un des contextes les plus constructifs pour les actifs cryptographiques depuis 2020.