Parlons des vacances, quels seront les actifs de qualité au cours des 20 prochaines années ?

Pour les groupes ayant un certain patrimoine, il est conseillé de s'éloigner autant que possible des actifs en RMB, y compris du RMB lui-même.
Parmi les actifs en RMB, les plus "haut de gamme" sont tout simplement les suivants :
1/ Biens immobiliers de qualité dans les zones centrales des grandes villes.
2/Parmi les entreprises publiques et d'État figurant parmi les 500 plus grandes entreprises du monde, comme China National Petroleum, Bank of China, China Mobile, etc.
3/ Les actions des grandes entreprises technologiques privées en Chine, comme Tencent, Alibaba, BYD, CATL, etc.
4/ Les ressources minérales spécifiques à la Chine, telles que les terres rares, les mines de tungstène, etc., ainsi que les actions des entreprises.
5/Obligations d'État de la Chine.
Il n'y a rien d'autre.
Mais en pratique, au cours des cinq dernières années, la performance des rendements de ces actifs "de la plus haute qualité" a été très moyenne voire très mauvaise, par exemple pour l'immobilier à Pékin, Shanghai et Shenzhen, qui a généralement chuté de plus de 20 % par rapport à son sommet.
Les grandes entreprises technologiques privées de Chine ont vu leur capitalisation boursière diminuer de plus de 60 % et même plus. Les actions des grandes entreprises d'État chinoises affichent également des performances décevantes. Les actions des entreprises cotées disposant de ressources minérales uniques à la Chine suivent principalement l'indice A-shares, sans rien de remarquable, tandis que les A-shares et l'équipe nationale de football chinoise se trouvent au même niveau.
Les principaux problèmes des obligations d'État et des obligations locales sont des rendements extrêmement bas et l'absence de perspectives d'amélioration. Après tout, le taux d'intérêt des dépôts d'un an à la banque est déjà tombé en dessous de 1 %, à un pas du taux d'intérêt nul. Dans ce contexte, il est impossible que le rendement des produits à revenu fixe tels que les obligations et les produits monétaires soit élevé, même 2 % est difficile.
La chute continue du taux d'intérêt de base en Chine est principalement due à des attentes fortes de récession économique à long terme et à la baisse continue des rendements attendus du capital. Un taux d'intérêt de base de 1 % par rapport à un taux d'intérêt de base en dollars d'environ 4,5 % crée un écart trop important. Si les contrôles des changes étaient immédiatement levés, non seulement le taux de change du RMB chuterait fortement, mais le secteur bancaire national risquerait également de faire faillite en un instant.
En parlant de l'indice de location/vente des logements, les prix de l'immobilier en Chine tendent à se rationaliser, non pas en raison de la baisse des prix de l'immobilier et de l'augmentation des loyers, mais parce que le taux d'intérêt de base est tombé de 3,5 % à moins de 1 %. Pour les biens immobiliers un peu meilleurs, le ratio location/vente peut atteindre 2 %, ce qui est vraiment un humour noir. Lorsque la meilleure partie d'une grande catégorie d'actifs est à ce niveau, il est évident de dire à quel niveau se situent les autres actifs.
Regardons à nouveau la performance des actifs de qualité à l'échelle mondiale :
Voici d'abord deux ensembles de données percutantes - le S&P 500, depuis sa création en 1957 jusqu'en 2024, a connu 48 années de gains positifs sur 68 ans, avec une augmentation cumulée de 131 fois, soit un rendement annualisé de 10,26 % ; le Nasdaq est encore plus impressionnant, avec une augmentation de 192 fois depuis 1971, et 74 % des années sont rentables. Ce n'est pas de la chance, c'est une force dure forgée à travers d'innombrables crises.
Regardons d'abord la capacité de résistance de l'indice. En 2008, lors de la crise des subprimes, le S&P a chuté de 37%, et combien de personnes disaient "la bourse américaine est finie", alors qu'au final, elle a rebondi de plus de 100% en 4 ans ; en 2020, pendant la pandémie, il y a eu une chute de 34% en 33 jours, mais après l'intervention de la Réserve fédérale, il a finalement augmenté de 18,4% sur l'année ; même en 2022, avec les hausses de taux qui ont fait plonger le S&P de 25%, l'année suivante, il a immédiatement rebondi de 26,3%. Le secret réside dans l'"auto-itération" du S&P - au fil des ans, il a éliminé les énergies traditionnelles en déclin et a intégré des géants technologiques comme Apple et Microsoft, suivant le rythme de la croissance du PIB américain qui est passé de 4680 milliards à 27,5 billions. Bien que la volatilité du Nasdaq soit 1,5 fois celle du S&P, entre 1991 et 2000, le rendement composé était de 20,3%, et en 2024, grâce aux semi-conducteurs et à l'informatique quantique, il a de nouveau augmenté de 28,6%. Cette forte volatilité est le reflet de l'élasticité de la domination technologique.
Regardons maintenant la puissance de feu des actifs principaux. Nvidia a multiplié sa valeur par 3650 depuis son introduction en bourse, avec un rendement annuel de 39%. Passant des puces de jeu à un leader de l'IA, elle a augmenté de 34 fois en cinq ans tout en maintenant une capitalisation boursière de 33,5 billions ; Microsoft est encore plus impressionnant, avec une augmentation de 7456 fois et un rendement annuel de 26%, maintenant une capitalisation boursière de 38,5 billions, avec 94,5 milliards de cash en main et un ratio d'endettement de seulement 0,15, son activité cloud et sa collaboration avec OpenAI approfondissant encore son avantage concurrentiel ; derrière les 2226 fois d'Apple, il y a 408 milliards de revenus annuels, une combinaison de 160 milliards de cash et 101,7 milliards de dettes, maximisant l'optimisation fiscale et garantissant que le retour pour les actionnaires n'a jamais failli.
Point clé, le cœur des investissements en actifs et en valeur américains se résume à deux éléments : d'une part, « long-termisme + actifs de qualité », le S&P a un rendement annualisé de 10,3 % sur un siècle, avec 72 % des années en bénéfice, tant que l'on conserve des investissements pendant 10 ans, on est presque sûr de gagner ; d'autre part, « le flux de trésorerie est roi », des entreprises comme Microsoft et Apple, même en période de marché baissier, peuvent rapidement récupérer grâce à leur réserve de trésorerie et leur résilience bénéficiaire. En 2000, pendant l'éclatement de la bulle Internet, le NASDAQ a chuté de 78 %, mais Microsoft a réussi à remonter progressivement grâce à ses activités de logiciels d'entreprise, c'est cela la force des actions de valeur.
Il convient également de garder un œil à long terme sur l'or et le Bitcoin. L'or a franchi un nouveau sommet historique de 3800 dollars / once, soutenu structurellement par l'accumulation continue des banques centrales et la tendance à la dé-dollarisation, devenant ainsi un "point d'ancrage de valeur" dans le chaos mondial ; le Bitcoin, quant à lui, est en train d'être réévalué par des institutions souveraines grâce à une optimisation de la réglementation et à l'afflux d'institutions.
C'est la performance du prix de marché des actifs de qualité.
Il faut se rappeler que le résultat d'un investissement est le plus objectif, il ne jouera pas de théâtre avec vous et ne sera certainement pas un « gain » sans logique ni fondement.