Obligations vs. Billets à ordre

Les obligations et les billets à ordre sont deux types d'instruments de dette auxquels les entreprises peuvent accéder pour lever des fonds. Techniquement, ce sont des accords écrits entre l'entreprise et le prêteur qui spécifient le montant à emprunter, quand et comment il sera remboursé, ainsi que le taux d'intérêt à payer et quand.

Les deux types de dettes sont très similaires, mais il existe des différences importantes. Explorons les similitudes et les différences significatives.

Similarités entre les Obligations et les Billets à Ordre

Les obligations et les billets à ordre sont tous deux des formes de dette. Dans les deux cas, une entreprise reçoit des liquidités d'une autre entité et est censée rembourser cet argent avec des intérêts au fil du temps. La structure spécifique utilisée pour déterminer quand et combien de capital et d'intérêts doivent être remboursés peut varier d'une obligation à l'autre et d'un billet à ordre à l'autre. Tous les détails de la structure de la dette sont définis contractuellement.

Les obligations et les billets à ordre apparaissent tous deux du côté des passifs du bilan de l'entreprise, et les intérêts payés pour les deux apparaissent en tant que charges d'intérêt dans le compte de résultat. D'un point de vue financier, les obligations et les billets à ordre sont largement indistinguables.

Par exemple, la plupart des obligations sont structurées de sorte que l'entreprise rembourse l'intégralité du solde de la dette à un moment donné dans le futur - c'est-à-dire à la date d'échéance. L'entreprise paiera ses charges d'intérêts périodiquement, généralement mensuellement.

Les obligations de prêt peuvent être structurées de manière identique, mais les deux n'ont pas à être structurées de cette manière ou d'une autre. Si les deux se trouvent avoir une structure identique, elles auront un impact similaire sur le bilan et le compte de résultat. Structurellement et pratiquement, les deux instruments sont identiques.

Différences principales

La principale différence entre les billets à ordre et les obligations provient de la législation sur les valeurs mobilières. Les obligations sont toujours considérées et réglementées comme des valeurs mobilières, tandis que les billets à ordre ne le sont pas toujours. Par exemple, la loi sur les valeurs mobilières définit explicitement les hypothèques, les papiers commerciaux et d'autres billets à court terme comme n'étant pas des valeurs mobilières selon la loi. D'autres billets à ordre peuvent être des valeurs mobilières, mais cela est défini par la loi, la convention et la réglementation.

En général, la durée de la dette est le meilleur moyen de déterminer s'il est plus probable qu'il s'agisse d'une dette à terme ou d'une obligation. La dette à court terme - qui arrive à échéance dans moins d'un an - est probablement considérée comme une dette à terme. La dette avec une durée plus longue, à l'exception des dettes à terme spécifiques mentionnées ci-dessus, est plus susceptible d'être une obligation.

Un bon exemple de ce principe est la manière dont le gouvernement américain classe ses offres de dette. Les titres de la dette nationale (Treasury note) ont une maturité de un à 10 ans. Les obligations d'État (Treasury bond) ont une maturité de plus de 10 ans. Les titres à court terme ayant une maturité inférieure à un an sont appelés (Treasury bills).

Ces trois distinctions sont en grande partie arbitraires, basées sur la distance dans le temps jusqu'à l'échéance de chaque dette. Le même concept général s'applique lorsqu'il s'agit de déterminer si une dette est une obligation ou une lettre de change.

En gros, les billets à ordre et les obligations, pour tous les objectifs pratiques, sont essentiellement la même chose. Les deux sont des dettes utilisées par les entreprises pour financer des opérations, de la croissance ou des projets d'investissement. À moins que vous ne soyez avocat, négociant en dettes professionnel ou régulateur des valeurs mobilières, la différence est largement sans pertinence.