Actions United Airlines : Un pari risqué qui pourrait rapporter

En regardant l'industrie aérienne aujourd'hui, je ne peux m'empêcher de me sentir sceptique quant à ces audacieuses prédictions "vous mettre à l'abri pour la vie". Avec les plans tarifaires de Trump jetant des ombres sur le secteur, United Airlines et Delta ont déjà commencé à faire marche arrière sur leurs prévisions annuelles. Pourtant, sous cette incertitude se cache une opportunité intrigante qui me pousse à reconsidérer ma position.

Le marché a déjà intégré une grande partie des mauvaises nouvelles. United se négocie à seulement 9,6 fois leur scénario de bénéfices le plus pessimiste de $7 par action. C'est très bon marché, bien que cela reflète des préoccupations légitimes concernant leur énorme dette de 27,7 milliards de dollars par rapport à une capitalisation boursière de $22 milliards. Cette structure fortement endettée me rend nerveux, surtout si nous nous dirigeons vers une turbulence économique prolongée.

Ce qui a attiré mon attention, cependant, c'est l'affirmation de la direction selon laquelle elle restera positive en flux de trésorerie disponible même dans son scénario de récession. Si c'est vrai, c'est une résilience impressionnante pour une industrie historiquement connue pour brûler de l'argent pendant les ralentissements.

Je suis particulièrement intrigué par les changements structurels qui se produisent dans le secteur aérien. Les compagnies aériennes semblent désormais plus disciplinées en matière de gestion de la capacité, en réduisant les routes non rentables lorsque la demande faiblit, plutôt qu'en s'engageant dans des guerres de prix destructrices. L'accent mis par United sur les cabines premium et les programmes de fidélité offre une certaine protection contre les cycles économiques, tandis que les contraintes de capacité dans les voyages internationaux pourraient bénéficier à leur positionnement.

L'incapacité historique de l'industrie à couvrir son coût du capital m'a poussé à éviter les actions des compagnies aériennes pendant des années. Mais il y a des signes que United pourrait rompre ce schéma - s'ils peuvent maintenir la discipline des prix et se concentrer sur leurs avantages concurrentiels.

Le calcul risque-rendement ici est convaincant. Aux prix actuels, le risque à la baisse semble limité tandis que le potentiel à la hausse est substantiel si les conditions économiques se stabilisent. Une résolution des tensions commerciales pourrait déclencher des mises à niveau significatives des analystes.

Pourtant, je ne suis pas entièrement convaincu. L'industrie aérienne a brisé le cœur des investisseurs à plusieurs reprises à travers des cycles de prospérité et de déclin. Le niveau d'endettement de United reste préoccupant, et leur capacité à générer des rendements durables supérieurs aux coûts du capital reste non prouvée sur un cycle économique complet.

Pour les investisseurs prêts à supporter la volatilité et à adopter une position contrarienne, United présente une opportunité intéressante. Il ne faut simplement pas parier sa retraite sur ces promesses "qui vous mettent à l'abri pour la vie" que les promoteurs du marché adorent faire à propos des actions cycliques pendant les baisses temporaires.