La dure réalité de la chute des prix du cacao

Les contrats à terme sur le cacao se sont enfin stabilisés après la chute alarmante de 3,52 % de jeudi, le cacao NY de décembre clôturant en hausse modeste de 0,97 % vendredi. Mais ne vous laissez pas tromper par ce répit temporaire - le marché reste dans une position précaire alors que les prix continuent leur spirale descendante depuis les récents sommets.

J'ai observé l'effondrement des prix du cacao au cours des trois dernières semaines, principalement dû aux préoccupations concernant la demande qui ne montrent aucun signe de ralentissement. La vérité est que des prix du cacao exorbitants écrasent les fabricants de chocolat, obligeant des acteurs majeurs comme Lindt & Sprüngli à abaisser leurs prévisions de marge après avoir subi des baisses de ventes significatives. La situation de Barry Callebaut semble encore plus désastreuse, l'entreprise signalant sa plus grande baisse de volume de ventes trimestrielles en une décennie - une baisse stupéfiante de 9,5 %.

Bien que les traders aient trouvé un certain soulagement dans le rallye de couverture des positions courtes de vendredi, aidé par un dollar en chute, les perspectives fondamentales restent sombres. L'annonce récente de Mondelez International selon laquelle les comptages de cabosses de cacao en Afrique de l'Ouest sont supérieurs de 7 % à la moyenne sur cinq ans et "matériellement plus élevés" que l'année dernière a porté un nouveau coup à tout sentiment haussier.

Le marché semble ignorer les préoccupations météorologiques qui avaient auparavant poussé les prix à des sommets de deux mois. Malgré le rapport du Commodity Weather Group faisant état de la période de 60 jours la plus sèche pour le cacao d'Afrique de l'Ouest depuis 1979, les traders se concentrent davantage sur la destruction de la demande et l'amélioration des perspectives d'approvisionnement.

La hausse de production projetée de 8,3 % du Ghana pour 2025/26 compromet davantage le soutien aux prix, tout comme la prévision de l'Organisation internationale du cacao d'un surplus mondial de 142 000 MT pour 2024/25 - le premier surplus en quatre ans.

Les plateformes de trading sont inondées de sentiment baissier, avec les contrats à terme sur le cacao se négociant désormais autour de 6 170 $ la tonne, marquant des plus bas sur un an. Cela représente un renversement dramatique par rapport aux niveaux record observés plus tôt cette année lorsque les pénuries d'approvisionnement ont poussé les prix à des niveaux sans précédent.

Pour les amateurs de chocolat, cette correction de prix pourrait finalement se traduire par des friandises plus abordables, mais pour les cultivateurs et les commerçants de cacao qui pariaient sur des pénuries continues, la dure réalité du marché a été douloureuse à subir.