Le secteur bancaire américain fait face à une pression énorme provenant des prêts immobiliers commerciaux. On s'attend à ce que le volume des prêts immobiliers commerciaux non performants atteigne 24,3 milliards de dollars d'ici 2025, tandis qu'à la fin de l'année, jusqu'à 560 milliards de dollars de dettes connexes arriveront à échéance. Cette situation a conduit à une augmentation significative des taux de prêts non performants et des taux de radiations nettes pour certaines banques.

Ce risque affecte le marché des cryptomonnaies par le biais de multiples canaux. En ce qui concerne les impacts directs, les liens étroits entre les banques et le secteur des cryptomonnaies, tels que les dépôts et les expositions de crédit des émetteurs de stablecoins, deviennent des ponts de transmission des risques. Par exemple, USDC a connu un phénomène de décrochage en raison du risque de dépôt bancaire de son émetteur Circle, entraînant une chute de sa capitalisation boursière de plus de 45 % par rapport à son pic. Les impacts indirects se manifestent par la volatilité des sentiments du marché et le resserrement de la liquidité provoqué par des ventes d'actifs. En octobre 2025, le Bitcoin et l'Ethereum ont chuté respectivement de 5,3 % et 6,9 % en une seule journée, soulignant cet impact.

Pour faire face à cette situation, les régulateurs ont commencé à ajuster leur position politique. Tout en permettant aux banques de participer aux activités cryptographiques tant que les risques sont maîtrisables, ils avancent également activement dans le travail législatif sur les stablecoins. L'expérience historique montre que, bien que le marché puisse connaître des ventes panique à court terme, sa capacité de récupération s'améliore progressivement.

Actuellement, nous évaluons le niveau de risque comme modéré. À court terme, le marché pourrait continuer à fluctuer. Cependant, à long terme, avec l'amélioration continue du système de régulation, le marché devrait retrouver une trajectoire stable. À l'avenir, la diversification des réserves de stablecoins et la profonde intégration entre les banques et les entreprises pourraient devenir les principales tendances de développement de l'industrie.

Cette série d'événements met en évidence le lien de plus en plus étroit entre le système financier traditionnel et le marché émergent des cryptomonnaies, tout en posant de nouveaux défis aux régulateurs, aux institutions financières et aux investisseurs. Trouver un équilibre entre l'innovation et le contrôle des risques sera un sujet central dans le domaine financier pour une période à venir.