10x Research : L'épuisement du pouvoir d'achat des entreprises de coffre-fort numérique et le dumping des Baleines limitent la hausse du Bitcoin

【10x Research : L'épuisement du pouvoir d'achat des entreprises de coffre-fort numérique et le dumping des Baleines limitent la hausse du Bitcoin】10x Research a déclaré sur la plateforme X que la forte consolidation du Bitcoin ne peut pas durer éternellement, et que la performance du Bitcoin n'est pas pilotée par des cycles, mais plutôt déterminée par la quantité de nouveaux fonds entrant sur le marché pour compenser les fonds sortants. Contrairement à l'or, le prix du Bitcoin dépend davantage de la nouvelle demande nette d'actifs entrants, plutôt que des attentes en matière de Taux d'intérêt. Le récit actuel du marché est principalement façonné par deux thèmes cryptographiques dominants, le thème central étant : les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (Digital Asset Treasury) épuisent leur pouvoir d'achat, tandis que la pression de vente des détenteurs traditionnels limite temporairement l'espace de hausse du Bitcoin. Nous avons depuis longtemps prévu que la volatilité du Bitcoin se contracterait après que l'élan apporté par la loi GENIUS aux États-Unis se soit estompé, amenant le marché à entrer dans une “couche d'air” pendant la pause estivale du Congrès. Le ralentissement du flux d'actualités devrait freiner la volatilité, comprimer la valeur nette des actifs de Bitcoin Treasury et limiter les entreprises comme MicroStrategy dans la réalisation de placements d'actions agressifs et d'achats supplémentaires de Bitcoin, limitant ainsi naturellement l'espace de hausse du Bitcoin. Lorsque ces analyses ont été publiées, la société de coffre-fort d'actifs numériques était encore considérée comme intouchable, louée par les équipes de recherche des prestataires de services et amplifiée par les médias - bien avant que le marché ne commence à reconnaître les vulnérabilités que nous avions identifiées. MicroStrategy achète maintenant seulement quelques dizaines de millions de dollars à chaque fois, et non pas des milliards - cette échelle est trop petite pour convaincre les investisseurs que de nouveaux fonds propulsent le prochain pump de Bitcoin. La deuxième narration qui limite la hausse du Bitcoin est que le marché prend conscience que des portefeuilles traditionnels vendent des milliards de dollars de Bitcoin - en réalité, ils vendent pour répondre à la demande des ETF. Depuis juin, nos analyses montrent que le volume de vente de ces détenteurs traditionnels ne fait que correspondre à la capacité d'absorption des ETF et des nouveaux fonds entrants, ce qui a évité l'effondrement du marché, mais a créé un nouvel équilibre. Dans cet environnement, la volatilité du Bitcoin est vouée à diminuer - la meilleure stratégie est de vendre la volatilité, car le prix est susceptible de rester dans une oscillation de plage.