Les profits industriels explosent en Chine dans l'espoir d'une percée dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine

• 27 octobre 2025
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• 16:36

Après des mois de faibles prix et de marges en diminution, les usines chinoises montrent des signes de reprise. Les nouvelles politiques gouvernementales limitant les guerres de prix et soutenant les industries clés ont conduit au plus fort rebond des bénéfices depuis presque un an — un contraste frappant avec les conditions stagnantes qui ont dominé la majeure partie de 2025.

Les données officielles du Bureau national des statistiques ont montré que les bénéfices industriels ont augmenté de plus de 20 % en septembre, marquant un deuxième mois consécutif de croissance à deux chiffres. Cette hausse reflète un regain d'élan dans l'épine dorsale manufacturière du pays, qui avait été mise à mal par les frictions commerciales mondiales et les vents contraires déflationnistes.

La haute technologie et les services publics stimulent la reprise

Une grande partie de l'amélioration est venue de secteurs liés à la production technologique et à l'infrastructure publique. Les entreprises produisant des semi-conducteurs, des équipements de communication et des dispositifs intelligents ont vu leurs bénéfices augmenter de plus de 25%, tandis que les entreprises du secteur de l'énergie et des services publics ont élargi leurs bénéfices d'environ 10% au cours des trois premiers trimestres de l'année.

« La fabrication avancée est devenue le principal moteur de croissance », a déclaré Yu Weining, statisticien à l'NBS, qui a souligné que le soutien politique aux industries de haute technologie continue de porter ses fruits.

La fabrication traditionnelle s'est également renforcée, bien que de manière plus modeste, reflétant une normalisation progressive de la demande après une longue période de déclin. Le principal frein est venu du secteur minier, qui a subi de fortes pertes en raison d'une demande de matières premières faible et de prix plus bas qui ont considérablement réduit les marges.

Les entreprises privées surpassent les géants de l'État

La composition de la reprise raconte sa propre histoire. Les entreprises privées et étrangères sont à l'origine de la résurgence des bénéfices, tandis que les entreprises publiques continuent de prendre du retard.

Les fabricants détenus en privé ont enregistré un gain de profit de juste au-dessus de 5 % au cours des neuf premiers mois de l'année, légèrement supérieur à celui des entreprises à capitaux étrangers. Pendant ce temps, les grandes entreprises d'État ont connu un léger déclin, renforçant les inquiétudes selon lesquelles les conglomérats dirigés par le gouvernement s'adaptent plus lentement aux dynamiques changeantes du marché.

Cette séparation souligne une transformation à long terme de la structure industrielle de la Chine — de plus en plus motivée par l'efficacité du marché et l'innovation plutôt que par l'échelle de l'État seule.

La déflation persiste sous la surface

Malgré des bénéfices plus élevés, la faiblesse sous-jacente des prix en Chine reste un défi. Les prix à la consommation et les prix producteurs ont tous deux continué à baisser en septembre, prolongeant la période de déflation du pays pour une troisième année.

La baisse des prix à l'usine-Gate signifie que, bien que les entreprises puissent vendre davantage, elles gagnent toujours moins par unité — un risque qui pourrait tempérer l'enthousiasme si les dépenses des consommateurs n'accélèrent pas dans les mois à venir.

Les économistes affirment que les interventions ciblées du gouvernement, telles que la réduction des remises excessives et l'octroi d'allégements fiscaux pour les industries stratégiques, ont contribué à stabiliser les bénéfices mais n'ont pas encore inversé la tendance générale des prix.

Les marchés saluent la résilience industrielle

Les investisseurs ont réagi positivement aux données. Les actions chinoises continentales ont progressé au début de la semaine, l'indice CSI 300 augmentant d'environ 1 %, tandis que les entreprises chinoises cotées à Hong Kong ont ajouté environ un demi pour cent. Les actions technologiques figuraient parmi les plus grands gagnants, menées par Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) et Zhejiang Dahua Technology, tous deux bénéficiaires de la demande croissante de puces.

La récupération des bénéfices, associée à des signes timides d'apaisement des tensions commerciales, a injecté une dose d'optimisme dans des marchés qui s'étaient habitués à la prudence.

La diplomatie commerciale ajoute un nouveau catalyseur

Le sentiment des investisseurs s'est encore éclairci après des rapports indiquant que les négociateurs américains et chinois ont trouvé un accord sur des différends commerciaux clés — des restrictions à l'exportation aux tarifs d'expédition. L'annonce intervient juste quelques jours avant que Donald Trump et Xi Jinping ne se rencontrent en Corée du Sud, dans ce qui pourrait être le dialogue le plus conséquent entre les deux puissances cette année.

Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a laissé entendre que les droits de douane de 100 % prévus par Trump sur les importations chinoises étaient désormais “effectivement écartés”, signalant que les deux gouvernements pourraient être en train de s'acheminer vers un compromis plus large.

“Les marchés sont prudemment optimistes,” a déclaré Dilin Wu, stratège dans une société de services financiers. “Le changement de ton est encourageant, mais les investisseurs veulent encore voir des résultats concrets de la réunion Trump–Xi avant de s'engager dans des actifs à risque.”

Optimisme prudent pour l'avenir

Le secteur industriel de la Chine semble avoir retrouvé son équilibre — mais la reprise est fragile. La demande mondiale reste inégale et la consommation intérieure n'a pas encore fourni de soutien constant. Pourtant, avec la hausse des bénéfices des usines et la réouverture du dialogue diplomatique, la deuxième économie mondiale aborde les derniers mois de 2025 avec plus d'élan qu'elle n'en a eu toute l'année.

La durabilité de cet élan dépendra de deux fronts : comment Pékin gère la déflation persistante — et comment la relation entre les États-Unis et la Chine évolue après le prochain sommet.