[Analysis] La Fed entre dans la 'zone de risque de liquidité', l'instabilité financière est plus préoccupante que la hausse du Bitcoin

2025.10.29 (Mercredi) 00:17

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L'entrée de la Réserve fédérale dans la 'zone de risque de liquidité' en raison de la réduction de la liquidité n'est pas un signal de hausse du Bitcoin, mais un avertissement d'instabilité financière.

L'analyse suggère que les réserves bancaires de la Réserve fédérale sont tombées en dessous de $3 trillion, approchant d'une 'zone de danger'. Cette réduction des réserves, qui agissent comme un tampon pour le système financier, n'est pas seulement un changement statistique. C'est un signe que la liquidité globale du marché s'est resserrée et qu'un 'feu d'avertissement' s'est allumé pour les marchés d'actifs.

Selon les statistiques de la Fed, les réserves bancaires déposées auprès de la banque centrale ont récemment chuté à 2,93 billions de dollars, le niveau le plus bas depuis 2023. Les analystes de marché avertissent : “Si cette tendance se poursuit, les réserves entreront dans la 'zone de danger' dans quelques semaines.” Cela est dû à la politique de resserrement quantitatif (QT) de la Fed, mise en œuvre pour freiner l'inflation, qui érode rapidement les réserves de liquidités du secteur financier.

La diminution des réserves entraîne une réduction de la liquidité dans le système financier, ce qui augmente la volatilité sur les marchés d'investissement. Fait intéressant, le Bitcoin a souvent augmenté dans de telles phases. Lorsque la liquidité se resserre, certains investisseurs se tournent vers des actifs alternatifs en dehors du système dollar, en particulier le Bitcoin. Des tendances similaires ont été observées en 2019 et 2023. Par conséquent, certains participants du marché prédisent que “la montée du Bitcoin n'est pas loin.”

Actifs de la Réserve fédérale des États-Unis (Unité : Trillions de dollars) Le graphique montre l'expansion rapide des actifs de la Fed en raison des politiques de relance quantitatif (QE) après la crise financière de 2008 et des achats d'actifs à grande échelle pendant la pandémie de COVID-19, suivis d'une diminution pendant le processus de resserrement quantitatif (QT). (Source : FRED, Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale /FT)

Cependant, l'optimisme doit être tempéré. La diminution des réserves pourrait être une “opportunité” pour le Bitcoin, mais elle pourrait également être un précurseur de risques plus importants. Un environnement de liquidité serré exerce généralement une pression sur les prix des actifs risqués dans l'ensemble. Le Bitcoin n'est pas une exception. Avant tout, à moins que la Réserve fédérale ne décide de réduire les taux d'intérêt ou de passer à un provisionnement de liquidité, les fonds excédentaires des institutions financières ne vont pas facilement augmenter. Si le Bitcoin connaît une montée à court terme dans cette situation, il est probable qu'il s'agisse d'un “refuge vers la sécurité en raison des préoccupations liées à la liquidité” plutôt que d'une “hausse basée sur la confiance”.

Les décisions de politique monétaire de la Fed sont également une variable cruciale. Si les réserves atteignent leur limite, la Fed devra finalement cesser de resserrer et changer de direction. Cependant, si ce timing est mal jugé, le marché pourrait fluctuer de manière dramatique. Le test actuel de la Fed consiste à équilibrer le contrôle de l'inflation et la stabilité financière. Les chocs sont difficiles à éviter quelle que soit la direction prise.

Dans ce contexte, l'agitation du marché du Bitcoin n'est pas entièrement une bonne nouvelle. Pour que les actifs numériques gagnent la confiance en tant qu'alternative au système financier, leur rôle structurel devrait primer sur les réactions spéculatives. Si des facteurs d'instabilité macroéconomique comme la diminution des réserves deviennent des raisons de la montée rapide du Bitcoin, cela devrait être considéré comme un autre symptôme de l'instabilité financière.

La réduction des réserves par la Fed n'est pas qu'une question de chiffres. Cela signifie que le sang s'écoule du cœur du système financier mondial. Le marché doit surveiller cela de près. La 'zone de danger' est un langage d'avertissement, pas un signal d'investissement.