Quelque chose d'intéressant vient de frapper le marché du funding nocturne - le SOFR a chuté à des niveaux que nous n'avons pas vus depuis début 2023. Pour ceux qui suivent les signaux macroéconomiques, ce n'est pas juste un autre mouvement de taux.

Le taux de financement garanti à un jour, essentiellement ce que les banques se facturent entre elles pour des liquidités de nuit, est à son plus bas niveau depuis plus de deux ans. Cela marque un véritable changement dans le coût de ( ou de son accessibilité pour les institutions à accéder à un financement à court terme.

Pourquoi cela importe-t-il ? Lorsque les taux d'intérêt à un jour chutent ainsi, cela signale généralement l'une des deux choses : soit il y a beaucoup de liquidités qui circulent dans le système bancaire, soit la demande pour les emprunts à court terme a considérablement diminué. Parfois, les deux.

Pour l'écosystème financier plus large - y compris les marchés de la cryptographie de plus en plus liés aux conditions de liquidité de TradFi - un financement nocturne moins cher peut se traduire par une plus grande appétence pour le risque. Des coûts de financement plus bas signifient que les institutions ont plus de marge de manœuvre pour déployer des capitaux dans des opportunités à rendement plus élevé.

Il est également important de noter le timing. Nous observons cette baisse du SOFR dans le cadre de débats en cours sur la trajectoire de la politique de la Fed et des questions persistantes concernant la stabilité du secteur bancaire. Que cela reste une tendance ou ne soit qu'une baisse temporaire dépendra fortement de ce qui se passe avec les niveaux de réserves et les exigences de capital réglementaire dans les mois à venir.