L'argent est-il un bon investissement en 2025 ? Analyser les 60% de hausse.

Les raisons pour lesquelles l'argent reste au-dessus de l'or

Depuis le début de l'année, l'augmentation de l'argent a dépassé celle de l'or, ce qui constitue un développement anormal. L'argent a enregistré un taux d'augmentation de plus de 60 % depuis le début de l'année, ce qui suggère un changement structurel et ne se limite pas à un simple achat refuge.

Les trois facteurs qui se cachent derrière sont :

1. Correction du rapport entre l'or et l'argent

Le ratio or-argent (le rapport des prix de l'or et de l'argent) a atteint un niveau record de plus de 100. Cela suggère que l'argent a été excessivement vendu. Historiquement, chaque fois que ce ratio est resté au-dessus de niveaux anormalement élevés, une reprise de l'argent s'est toujours produite par la suite. Le marché haussier de 2025 est un exemple typique du fonctionnement de ce mécanisme de correction.

2. Aggravation de la crise d'approvisionnement

Selon les données de l'Association mondiale de l'argent, l'écart entre l'offre et la demande en argent devrait s'élargir à 8 800 tonnes d'ici 2025. L'argent est confronté à une pénurie d'approvisionnement depuis cinq ans consécutifs. Le côté de l'offre est grave. En plus de l'instabilité politique des principaux pays producteurs tels que le Pérou et le Mexique, la baisse de la qualité des mines entraîne une diminution de la teneur moyenne de 50 g/t à 42 g/t.

Qu'en est-il de la demande ? La demande industrielle représente 58 % du total, avec une part particulièrement importante pour l'énergie solaire, qui constitue 17 % du marché. La capacité d'installation mondiale de nouvelles énergies solaires devrait dépasser 600 GW d'ici 2025, ce qui entraînera une augmentation supplémentaire de la demande industrielle en argent.

3. Soutien à l'environnement financier

Les attentes de baisse des taux de la FRB se poursuivent. La baisse des taux d'intérêt réels réduit le coût d'opportunité de détention d'actifs comme l'argent qui ne génèrent pas d'intérêts. En même temps, les tensions géopolitiques et l'incertitude quant à la confiance dans les monnaies souveraines poussent à la fois les banques centrales et les investisseurs à construire des positions sur l'argent.

Prévisions du marché par les investisseurs institutionnels

Plusieurs grandes banques prédisent un marché haussier :

• Banque BMO : le prix moyen pour le quatrième trimestre 2025 est de 45 dollars/onze, la cible pour le deuxième trimestre 2026 est de 50 dollars/onze
• Banque Américaine : l'objectif pour 2026 est de 65 dollars/once (une marge de hausse de 30% par rapport au prix actuel)
• JP Morgan : prévision d'une hausse à 56 $/once d'ici la fin de 2026

Ce qui est commun à ces prévisions, c'est la reconnaissance que l'écart d'offre se poursuivra à long terme.

Modèles du marché de l'argent visibles à partir de l'histoire

Au cours des 50 dernières années, les grandes hausses de l'argent se sont toujours produites en période d'incertitude monétaire ou de crise de liquidité.

L'incident des frères Hunt en 1980 a vu l'argent atteindre 49 dollars. Le contexte était une mesure anti-inflation pendant une période de stagflation.

2010-2011 a vu la fin du contrôle des ventes à découvert par JP Morgan, avec une hausse passant de 15 dollars à 49,8 dollars en six mois. L'interdiction des ventes nues, introduite par la loi Dodd-Frank, en a été le déclencheur.

En période de COVID-19 en 2020, l'argent a fortement augmenté en quelques semaines en raison d'une énorme injection de liquidités et d'une guerre de dispersion.

En observant ces événements, les moteurs fondamentaux du prix de l'argent sont “la lutte contre l'inflation” et “la liquidité”. Le marché de 2025 se situe également dans la continuité de cette structure.

L'argent est-il vraiment résistant à la baisse ?

C'est une question importante. L'argent fonctionne comme un actif refuge uniquement en période d'inflation.

Dans le cas d'une crise économique ou d'un resserrement du crédit, c'est différent. L'argent représente 58 % de la demande industrielle, ce qui le rend plus susceptible de subir l'impact de l'évaporation de la demande en période de ralentissement économique. De plus, l'argent a une taille de marché plus petite et une liquidité inférieure à celle de l'or, ce qui signifie qu'il est plus susceptible d'enregistrer une baisse plus importante que l'or en cas de vente panique.

Ainsi, l'argent est fort en tant qu'« actif de protection contre l'inflation », mais plus faible que l'or en tant qu'« actif de protection contre les crises financières ». Cette distinction est importante lors de l'élaboration d'une stratégie d'investissement.

Perspectives et décisions d'investissement pratiques pour 2025-2026

En intégrant l'environnement macro, on pense que l'argent continuera à avoir une tendance à la hausse à moyen terme. La raison en est claire :

• Il faudra plusieurs années pour améliorer la structure de l'offre.
• Les taux d'intérêt ont de fortes chances d'être élevés (le rythme des baisses de taux de la Fed pourrait être plus lent que prévu par le marché)
• La demande de panneaux solaires est en augmentation.

Cependant, il y a un point à noter. L'argent a tendance à former facilement des creux techniques après une réaction rapide. La baisse du 21 octobre (une journée -8,7 %) en est un exemple. De tels creux constituent une excellente occasion de construire des positions.

À court terme, des fluctuations dans une fourchette de 45 à 50 dollars l'once sont attendues. À long terme, en supposant que le ratio or/argent se dirige vers la moyenne historique de 85 à 90, il est tout à fait possible que le prix dépasse 50 dollars.

Ce qui est important, c'est que l'argent est un « actif de timing ». Une stratégie d'achat au creux plutôt qu'un achat à plein régime est plus réaliste.