Les entreprises avec un ROE supérieur à 20% sont-elles vraiment des « entreprises de qualité » ? Déchiffrer le piège de la sélection des actions.

Question

## Qu&#39;est-ce que le ROE ? En termes simplesROE (return sur fonds propres) = un indicateur qui montre dans quelle mesure l&#39;entreprise utilise efficacement les investissements des actionnaires pour générer des bénéfices.La formule est simple : **ROE = bénéfice net ÷ capitaux propres**Par exemple : La société A a généré un bénéfice de 2 millions de yens avec un capital propre de 10 millions de yens → ROE 20 %. La société B a réalisé un bénéfice de 5 millions de yens avec un capital propre de 100 millions de yens → ROE 5 %. À première vue, les chiffres montrent que la société A est plus performante.## Mais attends, le piège du mythe ROEBuffett a dit "Si je devais choisir uniquement sur la base du ROE, je choisirais les entreprises avec un ROE supérieur à 20 %", c&#39;est pourquoi tout le monde cherche des ROE élevés. Cependant, en réalité, **un ROE anormalement élevé = un signal de risque**.Voici ce qui est important : **ROE = PB ÷ PE** (PB = ratio cours/valeur nette, PE = ratio cours/bénéfice)En d&#39;autres termes, si l&#39;on essaie de forcer l&#39;ROE à augmenter, le PB va nécessairement exploser. Si le PB dépasse 5 fois, il y a de fortes chances que cette entreprise soit une bulle.Exemple :- Entreprises avec un PE de 10x et un PB de 2x → ROE de 20% (durable)- Entreprises avec un PE de 10 fois et un PB de 5 fois → ROE de 50 % (signal d&#39;alerte)## Règles pratiques de sélection des actions**La plage « juste » du ROE = 15 à 25 %**Pourquoi ?- Trop bas (moins de 10 %) = Mauvaise efficacité de gestion- Trop élevé (plus de 30%) = insoutenable ou risque de bulleVérifiez les données des cinq dernières années, **les entreprises qui connaissent une croissance constante** sont prometteuses. Une augmentation de 2 % à 4 % est facile, mais pour passer de 20 % à 40 %, il est nécessaire que l&#39;environnement de l&#39;industrie change considérablement.## Différence entre ROA et ROI**ROA** (Retour sur Actifs) = combien de bénéfices tous les actifs de l&#39;entreprise (y compris les dettes) génèrent.**ROI** (Retour sur investissement) = combien un projet d&#39;investissement spécifique génère de retourLe ROE est un indicateur qui se concentre uniquement sur "l&#39;investissement des actionnaires". Les entreprises ayant beaucoup de dettes peuvent avoir un ROE élevé, mais il peut en réalité s&#39;agir de cas à risque financier élevé.## Apprendre des valeurs anormales de 2023Il existe des entreprises avec un ROE de 167 % (Yongli United) pour les actions taïwanaises et un ROE supérieur à 55000 % (Travelzoo) pour les actions américaines, mais ce sont des situations spéciales. Les entreprises qui durent 20 ans dans une activité normale ont beaucoup plus de valeur.**Secrets d&#39;investissement** : Ne jugez pas uniquement sur le ROE. Faites un jugement global en tenant compte de la tendance à long terme + la compétitivité sectorielle + l&#39;équilibre PE/PB. C&#39;est la méthode pour choisir les actions gagnantes.