#数字货币市场调整 Comment le marché s'est-il encore effondré ? Le 13 novembre, le gouvernement américain a mis fin à plus de 40 jours de suspension, ce qui aurait dû être le moment de réaliser des informations positives, mais en réalité, Bitcoin a chuté en dessous de la barre des 100 000 dollars, et les actions américaines ainsi que les actifs en chiffrement ont connu une baisse. Avez-vous compris le scénario ?

En regardant en arrière, après le redémarrage du gouvernement en 2019, $BTC a triplé en cinq mois. Pourquoi cela ne fonctionne-t-il pas cette fois? La réponse est en fait très simple - l'information positive a déjà été intégrée dans les prix. Lorsque tout le monde sait que le gouvernement va redémarrer, le redémarrage lui-même n'est plus une surprise, mais devient plutôt un signal de sortie pour les prises de bénéfices. La liquidation des leviers à court terme a provoqué une réaction en chaîne, mais les données sur la chaîne montrent que les détenteurs à long terme restent aussi stables qu'une montagne, n'ayant absolument pas vendu.

Ce qui mérite vraiment d'être surveillé n'est pas ce qui se passe à la Maison Blanche, mais les actions de la Réserve fédérale. Le 29 octobre, la deuxième baisse des taux a été mise en œuvre, la fourchette des taux d'intérêt étant réduite à 3,75 % - 4,00 %. Le marché s'attend généralement à une nouvelle baisse en décembre. Ce qui est plus critique, c'est que le resserrement quantitatif (QT) a officiellement pris fin, le bilan ayant cessé de se réduire. Certaines institutions commencent même à parier que l'assouplissement quantitatif (QE) pourrait revenir, pour compenser le déficit budgétaire.

Les données historiques sont là : le prix du Bitcoin est fortement corrélé à l'offre monétaire mondiale M2. Une fois que la liquidité est injectée, la question n'est pas de savoir si cela va augmenter, mais de savoir de combien cela va augmenter. En comparaison, le fait que le gouvernement redémarre ce bruit politique n'est tout simplement pas du même ordre.

D'un point de vue cyclique, nous sommes encore au milieu d'un marché haussier. Le canal de hausse après la réduction de moitié en 2024 existe toujours, le taux de financement des contrats à terme est déjà rapidement revenu à un niveau normal, ce qui est un signe d'ajustement sain, et non le début d'un marché baissier. À court terme, 100 000 dollars sera le champ de bataille des affrontements intenses entre les haussiers et les baissiers, la volatilité sera donc nécessairement forte. Mais la logique à moyen et long terme n'a pas changé : la Réserve fédérale est le cœur de la tarification, le cycle de baisse des taux d'intérêt s'ajoutant aux attentes de liquidité abondante, l'actuelle oscillation est en fait une fenêtre pour accumuler des jetons.

Il y a bien sûr des risques. Si la bulle du secteur de l'IA éclate et déclenche une aversion systémique au risque, une chute semblable à celle de mars 2020 pourrait se reproduire. Mais même si cela se produit, ce serait une opportunité d'acheter à bas prix, et non un signal de fin du monde.

Le marché n'est jamais en manque de bruit, ce qui fait défaut, c'est un jugement précis des signaux macroéconomiques. Le gouvernement redémarre ? Une petite affaire. Le véritable protagoniste, c'est toujours la machine à imprimer de la banque centrale.