【Pierre d'Autre Montagne】John Bogle - La révolution des fonds indiciels pour créer de la richesse pour les gens ordinaires

#美联储会议纪要将公布
"Ne cherche pas une aiguille dans une botte de foin, achète la botte entière."

Dans l'arène de Wall Street, où l'on recherche des rendements excessifs, John C. Bogle a choisi une voie complètement différente. Le fondateur de Vanguard Group, par son profond souci des investisseurs ordinaires et la disruption du modèle commercial traditionnel de Wall Street, a créé l'outil d'investissement révolutionnaire qu'est le fonds indiciel. La "révolution des indices" qu'il a lancée a jusqu'à présent permis d'économiser plus de 1 000 milliards de dollars en frais de gestion pour les investisseurs du monde entier, réalisant véritablement la promesse de "redonner des profits aux investisseurs".

Une carrière légendaire : d'étudiant à Princeton à rebelle financier

La carrière d'investissement de John Bogle est une légende sur la combinaison parfaite de l'idéalisme et du pragmatisme :

Période d'éveil académique (1949-1951)

· En étudiant l'économie à l'Université de Princeton, j'ai découvert par hasard l'industrie des fonds communs de placement et j'ai rédigé un mémoire de fin d'études.
· L'idée des fonds indiciels apparaissait déjà dans le document, et à l'époque, il les qualifiait d'"investissement simple et direct".
· Après avoir obtenu mon diplôme, j'ai rejoint Wellington Management Company, en commençant ma carrière professionnelle à un poste de base.

Période de formation des idées (1960-1974)

· En 1974, il a été licencié en raison d'un conflit lié à la fusion de l'entreprise, sa carrière a atteint son point le plus bas.
· Dans les moments les plus difficiles de la vie, persévérer pour perfectionner le système théorique des fonds indiciels.
· Fondée en 1975 avec la détermination de ne laisser aucun retour en arrière, le groupe Pionnier gérait alors des actifs de seulement 11 millions de dollars.

Révolution des indices (1975-2000)

· En 1976, le premier fonds indiciel destiné aux investisseurs particuliers a été lancé - le First Index Investment Trust (rebaptisé plus tard Vanguard 500 Index Fund)
· Au début, il a été moqué par Wall Street et qualifié de "l'idiotie de Bogg".
· Le premier tour de financement a seulement levé 11 millions de dollars, bien en dessous des 150 millions de dollars prévus.

Période d'obtention des réalisations (2000-2019)

· La taille des fonds indiciels connaît une croissance exponentielle, en 2019, la taille du fonds indiciel Vanguard 500 a dépassé 1 000 milliards de dollars.
· Indivíduo a reçu le titre de "100 personnes les plus influentes au monde" par le magazine Time
· En 2019, à sa mort, le groupe Vanguard gérait des actifs de plus de 5 000 milliards de dollars.

Philosophie d'investissement fondamentale : la victoire du bon sens

La philosophie d'investissement de Bogle repose sur quelques principes simples mais profonds :

Principe de minimisation des coûts
"Les intérêts composés sont un miracle mathématique, tandis que le coût est le plus grand ennemi des intérêts composés." Bogle pense que :

· Le taux moyen des fonds gérés activement est d'environ 0,67 %, tandis que celui des fonds indiciels est seulement de 0,05 %.
· Cette différence de 0,62 % absorbera près de 20 % des rendements finaux des investisseurs sur 30 ans.
· Le faible coût est la seule raison pour laquelle les fonds indiciels surperforment la plupart des fonds actifs.

loi de la moyenne régressive
Boge prouve par une grande quantité de données :

· Les fonds qui excellent à court terme reviendront nécessairement à la moyenne à long terme.
· Les efforts pour "sélectionner les fonds gagnants" sont essentiellement vains après déduction des coûts.
· Les investisseurs doivent abandonner l'illusion de "battre le marché" et se concentrer sur le rendement du marché lui-même.

croyance dans le long terme
"L'investissement devrait être comme la plantation de séquoias." Bogl a souligné :

· Le temps est l'arme la plus favorable pour l'investisseur ordinaire.
· Investir régulièrement des montants fixes pour réduire les coûts grâce aux fluctuations du marché.
· La patience est la seule source de rendement excessif qui ne nécessite aucun coût.

Batailles classiques : La naissance difficile des fonds indiciels

Le processus de création du fonds indiciel Vanguard 500 illustre parfaitement la persévérance et la vision de Bogle :

environnement de marché

· Le marché boursier américain des années 1970 venait de connaître l'éclatement de la bulle des "Beaux 50".
· Les frais de gestion des fonds actifs sont élevés, mais 75 % des fonds ne surperforment pas l'indice de référence.
· Wall Street pense généralement que "l'investissement indiciel équivaut à accepter la médiocrité"

Innovation de produit

· Boge adopte de manière créative un modèle de gestion internalisé, réduisant considérablement les coûts.
· Établir une structure d'entreprise unique "appartenant aux investisseurs", avec tous les bénéfices retournés aux détenteurs de fonds.
· Le taux est fixé à 0,05%, le plus bas de l'industrie, soit un dixième de la moyenne du secteur à l'époque.

Historique de développement

· Les 12 premières années, la croissance a été lente et l'industrie s'est moquée de manière continue.
· Reconnaissance des investisseurs institutionnels à partir des années 1990
· Après 2000, une croissance explosive a été accueillie, devenant le plus grand fonds d'investissement public au monde.
· A ce jour, des centaines de milliards de frais de gestion ont été économisés pour les investisseurs.

Trois pierres révélatrices :

La puissance de la simplicité
"C'est seulement lorsque vous réalisez que vous ne pouvez pas battre le marché que vous commencez à vraiment comprendre l'investissement." Dans un monde où les stratégies deviennent de plus en plus complexes, revenir à l'essence de l'investissement pourrait être le meilleur choix pour l'investisseur moyen.

L'effet de la capitalisation des coûts
Bogue a judicieusement souligné : "Dans l'investissement, ce que vous obtenez est ce que vous n'avez pas payé." Pour les investisseurs modernes, il est plus important de se concentrer sur le taux, ce seul variable déterminé, que de prédire le marché, cette variable incertaine.

Le courage de la pensée inversée
"L'investissement réussi est essentiellement un comportement contrarien." Bogle, malgré les moqueries, a défendu l'idée des fonds indiciels, prouvant ainsi la valeur de la pensée indépendante. Dans un environnement de marché où tout le monde poursuit les tendances, cette qualité est d'autant plus rare.

L'empathie au service des gens
Bogue est toujours convaincu que : "La gestion d'actifs est un secteur de services, pas un secteur de spectacle." Son engagement à placer les intérêts des investisseurs en premier a établi un étalon moral dans une industrie financière axée sur le profit.

Conclusion de San Shi

John Bogle a dit une phrase profonde : "Investir semble complexe, mais la simplicité est la véritable maturité."

Sur la scène de Wall Street, où l'on recherche des stratégies complexes et des rendements excessifs, Bogle a choisi la voie la plus simple : reconnaître l'efficacité du marché dans la plupart des cas, abandonner l'illusion de surpasser le marché, et plutôt obtenir un rendement moyen du marché à moindre coût. Ce choix apparemment humble a pourtant conduit à des rendements à long terme des plus remarquables.

Il ne laisse pas aux investisseurs seulement l'outil des fonds indiciels, mais aussi une attitude fondamentale envers la richesse : investir n'est pas pour montrer son intelligence, mais pour stabiliser sa vie ; le cœur de la gestion n'est pas de rechercher l'extrême, mais d'éviter la stupidité.

Dans ce monde bruyant, la plus grande sagesse est souvent cachée dans les vérités les plus simples : le coût est important, le temps est votre ami et le bon sens est votre arme la plus puissante.