Les deux dernières semaines sur le marché ont fait douter beaucoup de personnes quant à leur jugement. On pensait tous à une baisse de taux en décembre, mais finalement la Réserve fédérale a soudainement soufflé un vent hawkish — plusieurs membres clés ont changé d’avis à la dernière minute, et la rapidité de leur retournement a pris tout le monde de court.

Récemment, le président de la Réserve fédérale de Philadelphie, Powell, a exprimé une position très directe : continuer à baisser les taux est maintenant « risqué ». Plus étonnant encore, le gouverneur de la Fed de Chicago, Goolsbee, qui était jusqu’ici plutôt dovish, a déclaré qu’il préférerait voter contre toute décision, même si cela signifie freiner la hausse. Il faut savoir que ces deux figures insistaient auparavant sur l’importance de préserver l’emploi, et leur volte-face collective a évidemment secoué le marché.

Mais le problème pourrait aller au-delà d’un simple changement de politique. Récemment, on a observé une évolution très claire dans le marché — la force d’achat s’affaiblit de plus en plus, et la profondeur des carnets de commandes a été réduite de plus de la moitié par rapport à avant. Qu’est-ce que cela indique ? Le marché ne dispose tout simplement pas de suffisamment de fonds pour soutenir les prix. Plus intéressant encore, même des géants du numérique comme Meta et Amazon, qui disposent d’un flux de trésorerie énorme, ont commencé à émettre des obligations pour financer des projets AI, montrant que même les géants de la tech ne veulent pas mobiliser leurs fonds propres en ce moment critique.

Concernant cette chute brutale du Bitcoin, certains accusent la perte de 120 000 BTC par les États-Unis, qui aurait détruit la foi en la décentralisation. Ce raisonnement ne tient pas — lors de l’affaire Silk Road, plus de BTC avaient été confisqués, et le marché avait quand même augmenté. La vraie raison est probablement le retrait des fonds ETF, combiné à un resserrement de la liquidité en dollars. Le Bitcoin n’a jamais été une valeur refuge ; il agit plutôt comme un amplificateur de la liquidité en dollars — quand il y en a beaucoup, il monte ; quand il y en a peu, il baisse naturellement.

Les données sur l’emploi en septembre ont marqué un tournant. Avec 119 000 nouveaux emplois créés, bien au-delà des attentes, la banque d’investissement Morgan Stanley a immédiatement ajusté ses prévisions pour une baisse des taux en décembre. Aujourd’hui, la Fed semble divisée en deux camps : l’un craint un effondrement de l’emploi, l’autre redoute une résurgence de l’inflation. La chute du marché en octobre a déjà brisé le moral des investisseurs, et désormais, peu osent acheter à la baisse.

Une déclaration récente de la membre du Conseil de la Fed, Cook, mérite d’être soulignée — elle a dit que les prix des actifs sont à des niveaux historiques élevés, et une correction importante ne serait « pas surprenante ». Si vous attendez encore une baisse des taux pour sauver le marché, il serait peut-être temps de réévaluer la situation.

Pensez-vous que la Fed baissera encore ses taux en décembre ? Où se trouve le fond de cette correction du Bitcoin ?