L'action sur les prix récente de Bitcoin ? Ne la confondez pas avec un pivot narratif—c'est un simple désenroulement mécanique en cours.

Les données on-chain racontent une histoire claire. Nous assistons à un désendettement systématique se déroulant sur les marchés des dérivés, et non à un changement fondamental dans le sentiment du marché. Les taux de financement se sont normalisés. L'intérêt ouvert a diminué. Les cascades de liquidation ont déclenché des stop-loss de manière classique.

Il ne s'agit pas de changer la psychologie des investisseurs ou des retournements macroéconomiques. C'est une restructuration de positions—pure et simple. Des positions longues surendettées sont liquidées tandis que l'argent intelligent s'accumule pendant les pics de volatilité.

La structure de marché sous-jacente parle plus fort que les gros titres en ce moment.