Pourquoi TSMC pourrait être le jeu le plus sous-estimé dans le boom de l'IA

La vérité peu sexy sur l'infrastructure de l'IA

Lorsque les gens parlent des actions d'IA, ils sont obsédés par Nvidia, ChatGPT et les applications d'IA tape-à-l'œil. Mais voici ce que la plupart des investisseurs manquent : rien de tout cela ne fonctionne sans TSMC.

Pensez à la chaîne d'approvisionnement de l'IA comme ceci :

• OpenAI, Google, Meta = concevoir le plan
• Nvidia, AMD = conception des puces
• TSMC = en train de les construire ← C'est là que se trouve le goulet d'étranglement

TSMC contrôle environ 92 % de la fabrication de puces avancées dans le monde. Chaque puce AI majeure qui alimente les centres de données passe d'abord par leurs usines. Lorsque Nvidia conçoit un GPU de pointe, TSMC est celui qui le grave sur silicium.

Les chiffres racontent l'histoire

Au cours des 5 prochaines années, les dépenses pour l'infrastructure des centres de données IA devraient atteindre les trillions. TSMC s'est déjà engagé à dépenser des dizaines de milliards par an juste pour répondre à la demande.

Que signifie cela ? TSMC est payé à chaque fois :

• Google construit un nouveau centre de données
• Amazon élargit la capacité AI d'AWS
• Meta déploie une nouvelle infrastructure IA
• Tesla augmente sa capacité de calcul pour la conduite autonome

Ils sont le collecteur de péage de la révolution de l'IA.

Le Fossé du Monopole

Voici ce qui rend TSMC véritablement différent :

• Les concurrents (Samsung, Intel) ont des années de retard dans la fabrication de puces avancées.
• Il faut plus de 20 milliards de dollars et plus de 5 ans pour construire une usine de fabrication compétitive.
• La barrière à l'entrée est essentiellement l'ensemble du PIB américain pour une seule installation.
• La technologie de procédé de TSMC leur donne une avance de 2 à 3 ans sur leurs concurrents

Ce n'est pas un marché bondé. C'est un point de blocage.

Le Risque Dont Personne Ne Parle

Une mise en garde : les tensions géopolitiques autour de Taïwan pourraient créer des perturbations dans la chaîne d'approvisionnement. Mais c'est exactement pourquoi les gouvernements occidentaux poussent pour plus de capacités de fabrication de puces—ce qui signifie plus de contrats TSMC, pas moins.

Conclusion

Alors que tout le monde poursuit les applications d'IA sexy et les fournisseurs de modèles, la véritable accumulation de richesse se produit en amont, au niveau de la fabrication de puces. TSMC se négocie à des évaluations raisonnables par rapport à ses avantages structurels. Pas flashy, mais potentiellement l'un des jeux de semi-conducteurs les plus importants pour les cinq prochaines années.