Les espoirs de réduction des taux de la Fed alimentent le rallye du marché, les actions des puces mènent la charge.

Wall Street achète fermement le récit de la réduction des taux aujourd'hui. S&P 500 (+0,60%), Dow (+0,62%), et Nasdaq 100 (+0,70%) affichent tous des sommets de 1,5 semaine avant Thanksgiving, avec les contrats à terme de décembre reflétant le mouvement haussier.

Voici le point crucial : les marchés évaluent maintenant à 80 % la probabilité d'une réduction de taux de -25 points de base lors de la réunion FOMC des 9 et 10 décembre, contre seulement 30 % la semaine dernière. Les rendements obligataires se sont effondrés en raison de données économiques américaines faibles et de signaux accommodants de la Fed, mais voici le rebondissement : les données sur l'emploi d'aujourd'hui semblaient en fait solides. Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont atteint un plus bas de 7 mois à 216 000 ( contre une prévision de 225 000), et les commandes de biens d'équipement de septembre ont dépassé les estimations ( +0,9 % m/m contre +0,3 % attendu). Le marché l'ignore comme une confirmation que la Fed a la possibilité de réduire sans que l'économie ne surchauffe.

La véritable histoire : domination des puces

Les semi-conducteurs sont les MVP. ASML en hausse de +4%, avec Marvell, Micron et Intel tous en hausse de +2%+. Nvidia, AMD, ARM et le reste de l'écosystème des puces surfent sur la vague. Ce secteur porte l'ensemble du marché sur ses épaules.

Vérification de la réalité des gains

475 des 500 entreprises S&P ont rapporté. Le tableau des scores : 83 % ont dépassé les estimations, les bénéfices du T3 ont augmenté de +14,6 % en glissement annuel ( écrasant la prévision de +7,2 %). Meilleur trimestre depuis 2021. C'est pourquoi certaines actions montent en flèche—Autodesk +7 %, Urban Outfitters +12 %, Robinhood +6 % après avoir décroché LedgerX. Mais les coupes sont brutales : Nutanix -17 %, Zscaler -10 %, Workday -8 %. Les manques de bénéfices = douleur instantanée.

Qu'est-ce qui est pris en compte

Le récit de la Fed est tout en ce moment. Si les données sur l'inflation de décembre ne crient pas “urgent”, attendez-vous à plus de battage médiatique sur les baisses de taux pour faire monter les actions jusqu'à la fin de l'année. Surveillez les enchères du Trésor (une autre $44B de billets de 7 ans aujourd'hui ) et les signaux de politique européenne—la baisse de la BCE n'est que 2 % intégrée pour le 18 décembre.

En résumé : Ce rallye est soutenu par deux facteurs - des résultats supérieurs aux attentes et des paris sur un assouplissement de la Fed. Les actions des puces sont le baromètre. Tant que cela ne change pas, l'élan reste votre ami.