Un membre du conseil de la banque centrale du Japon, Kihara, vient de rappeler un point qui a retenu mon attention : les taux d'intérêt à long terme ne sont pas dictés par des décisions arbitraires de politique monétaire. Ils sont simplement façonnés par les forces du marché. Cette position a plus d'importance qu'il n'y paraît. Lorsque les responsables annoncent une approche non interventionniste vis-à-vis des courbes de taux, cela signifie qu'ils observent la manière dont les flux de capitaux réagissent aux conditions économiques réelles, plutôt que de chercher à imposer un résultat. Pour ceux qui suivent les tendances macroéconomiques ayant un impact sur les actifs à risque, cette perspective laisse entrevoir une volatilité potentielle à venir, à mesure que les marchés digèrent ce que signifie réellement la découverte d’un taux « naturel » dans le contexte actuel.