La Banque du Japon pourrait bien passer aux choses sérieuses cette fois-ci.

D’après des sources internes, s’il n’y a pas de choc imprévu ce mois-ci, il y a de grandes chances qu’ils relèvent les taux d’intérêt — ce serait alors le niveau le plus élevé depuis 1995. Que pense le marché ? Les données sur les swaps montrent que les traders estiment cette probabilité à 90 %.

Pourquoi osent-ils passer à l’action ? L’essentiel, c’est que les tensions autour des droits de douane américains se sont apaisées, les bénéfices des entreprises japonaises tiennent le coup, et la Banque centrale pense que l’économie peut encaisser le choc. Bien sûr, ils restent prudents : ils annoncent qu’ils ajusteront progressivement en surveillant les réactions, et la cible finale reste à déterminer — actuellement, le taux neutre estimé flotte entre 1 % et 2,5 %.

Mais quel rapport avec la crypto ? Un rapport énorme.

Il faut évoquer un vieux schéma : le carry trade sur le yen. En résumé, ces dernières années, les taux japonais étaient tellement bas que les investisseurs pouvaient emprunter massivement en yens à presque zéro coût, convertir ces fonds en dollars ou autres devises, puis les investir en actions, obligations, ou directement dans des actifs risqués comme le bitcoin. Cette stratégie consiste à utiliser de « l’argent bon marché » pour courir après le rendement.

Or, si la Banque du Japon relève ses taux, les règles du jeu changent. Emprunter devient plus cher, donc les capitaux qui vivaient de l’arbitrage devront soit se retirer et revenir au yen pour rembourser, soit sortir des actifs risqués pour limiter les pertes. Les marchés crypto sont déjà très volatils : dès que ces flux se retirent, les réactions en chaîne sont rapides et violentes.

Ne sous-estimez donc pas ce mouvement de la Banque du Japon : il ne s’agit pas seulement du taux de change du yen, mais aussi d’une possible secousse majeure sur les actifs risqués mondiaux — en particulier les cryptomonnaies.