La volatilité implicite s’érode partout—sur les échéances courtes comme longues, peu importe. Qu’est-ce que ça nous dit ? Les acteurs du marché ne se précipitent pas vraiment pour acheter de la protection ou prendre des paris à effet de levier en ce moment. Les variations de prix ? Elles devraient probablement rester dans une fourchette étroite pendant un certain temps.

Mais voici la subtilité : l’intérêt ouvert reste fortement orienté vers les options d’achat. Sauf qu’avec une volatilité implicite en baisse en même temps, ce n’est pas un positionnement agressif. C’est plutôt une forme de sentiment haussier en sommeil—les investisseurs conservent leurs contrats sans vraiment tout miser. La conviction n’est pas encore là. Les traders observent, attendent, sans chercher l’affrontement.