Les amis en position longue, attention ! Cette fois, l’action de la Banque du Japon pourrait avoir un impact bien plus important que vous ne l’imaginez.

La Banque du Japon prévoit de tenir une réunion de politique monétaire les 18 et 19 décembre. Le marché anticipe désormais plus de 70 % de probabilité pour une hausse des taux — il est donc très probable que le taux passe directement de 0,5 % à 0,75 %. C’est la première fois en 17 ans qu’une telle mesure est prise. En tant que deuxième devise la plus liquide au monde, un changement de politique monétaire du yen n’est certainement pas un détail.

À court terme, l’impact sur le secteur crypto sera direct :

Les opérations de carry trade vont s’effondrer. Depuis plus de dix ans, tout le monde empruntait du yen à faible taux pour investir dans le bitcoin et d’autres actifs à haut rendement, et le jeu était très lucratif. Mais maintenant, avec la hausse des taux, le coût d’emprunt en yen augmente, le yen s’apprécie, et la marge d’arbitrage est directement comprimée. Les investisseurs vont logiquement liquider leurs cryptomonnaies en priorité — parce qu’elles sont liquides et faciles à réallouer. La dernière fois qu’une telle anticipation de hausse de taux est apparue, le bitcoin a chuté de plus de 8 %, et l’ether a même perdu près de 9 %. Cette fois, si la hausse a bien lieu, la pression à la vente sera encore plus forte.

La liquidité mondiale se resserre. Le Japon est la dernière grande banque centrale à sortir de la politique monétaire ultra-accommodante ; ce mouvement signifie donc un resserrement certain de la liquidité globale. L’appétit pour le risque baisse, les capitaux se tournent naturellement vers les actifs sûrs comme les obligations d’État. Dès que le rendement des obligations japonaises grimpe, les institutions japonaises rapatrieront leurs investissements étrangers pour se repositionner sur leur propre dette souveraine. Plus de flux entrants, et même des sorties de capitaux : comment les prix ne pourraient-ils pas être sous pression ?

La logique de valorisation évolue également. La valeur des cryptomonnaies repose en grande partie sur l’anticipation de rendements futurs élevés. La hausse des taux augmente le taux d’actualisation de tous les actifs mondiaux, et pour des actifs sans rendement fixe comme la crypto, la prime de risque se réduit fortement. Le modèle de valorisation change, et les prix de marché sont naturellement revus à la baisse.

Cependant, à moyen et long terme, le secteur crypto bénéficie toujours de soutiens structurels, ce qui limite le risque d’un effondrement prolongé. Mais à court terme, ce choc mérite vraiment toute votre vigilance.