Cathie Wood, la patronne d’ARK Invest, a récemment partagé une observation assez intéressante : selon elle, l’économie américaine a en réalité traversé une « récession en rouleau » ces trois dernières années, mais la situation commence à changer.

Qu’est-ce qu’une récession en rouleau ? Cela signifie que différents secteurs souffrent à tour de rôle : alors que l’un commence à reprendre son souffle, un autre s’effondre. Mais Wood pense que plusieurs forces sont en train de converger : les taux d’intérêt commencent à se détendre, la liquidité du marché s’améliore, et les entreprises investissent réellement dans la modernisation technologique. Pris ensemble, ces signaux laissent penser qu’un nouveau cycle est en train de se préparer.

Elle mise particulièrement sur 2026. Pourquoi pas l’année prochaine ? Parce que la transmission des politiques prend du temps. La Fed est déjà moins ferme dans son discours, une baisse des taux en décembre semble quasiment acquise, mais les effets de cette détente vont s’infiltrer progressivement—la diffusion commencera en 2025, et la véritable impulsion est attendue pour 2026. La politique budgétaire accompagne également ce mouvement d’assouplissement ; avec ces deux moteurs en marche, la liquidité devrait repartir.

Certains s’inquiètent du risque que la baisse des taux relance l’inflation. Wood n’est pas de cet avis. Son raisonnement : si la baisse des taux s’accompagne d’une forte augmentation de la productivité, l’argent sera dirigé vers l’innovation et l’investissement, et non vers la spéculation. Si la productivité augmente, les coûts seront naturellement contenus, et l’inflation sera même absorbée par le progrès technologique.

La clé, c’est donc la variable de la productivité. Wood souligne que les effets de cluster technologique commencent à se faire sentir : l’IA, l’automatisation, les énergies nouvelles ne progressent plus séparément, mais commencent à se stimuler mutuellement. Une fois cette combinaison en action, la résilience de la croissance économique devient tout autre.

Sa conclusion : dans les deux prochaines années, la combinaison de taux bas et de forte productivité va lentement faire son effet, et 2026 pourrait marquer un tournant. Elle termine même sur une note optimiste : elle espère que tout le monde pourra profiter d’une « année 2026 très agréable ».

Bien sûr, c’est une vision institutionnelle. Le marché suivra-t-il ce scénario ? Cela dépendra des données concrètes et de la vigueur de la mise en œuvre des politiques. Mais d’un point de vue macroéconomique, ce récit est effectivement intéressant.