La réunion de la Fed prévue la nuit de jeudi prochain risque de ne pas être aussi optimiste que tout le monde le pense.

Tout le marché a les yeux rivés sur la question de la baisse des taux, mais ce qui est vraiment crucial, c’est ce que Powell pourra dire après coup. Selon le programme, la baisse des taux sera annoncée à 3h du matin, puis il prendra la parole une demi-heure plus tard — il faut se souvenir que cet homme n’a jamais vraiment voulu baisser les taux jusque-là. Maintenant qu’il est forcé de le faire, il est fort probable qu’il prépare déjà le terrain pour une “pause dans la baisse des taux” lors de la prochaine réunion, avec un discours très hawkish.

Faisons un calcul rapide : après la baisse des taux, le taux d’intérêt retombe directement dans la fourchette neutre de 3,5 %, ce qui paraît bien à première vue, mais l’inflation est déjà remontée à 3 %, soit bien au-dessus de la cible de 2 % fixée par la Fed. Les indicateurs économiques ne sont pas mauvais non plus ; dans ces conditions, continuer l’assouplissement monétaire ? Ça ne tient pas la route.

Donc à mon avis, une fois que la baisse des taux sera effective, le marché pourrait au contraire connaître une correction. En ce qui me concerne, je prévois d’ouvrir quelques positions vendeuses à long terme à des niveaux élevés pour me couvrir, car le contexte général reste baissier, et cette stratégie devrait offrir un bon taux de réussite.

Mais sur le long terme, le second semestre de l’année prochaine pourrait bien marquer un tournant. Avec l’arrivée d’un nouveau président de la Fed, l’orientation de la politique monétaire changera très probablement. Si la liquidité redevient abondante, combinée à des facteurs haussiers comme la stratégie de réserve du Bitcoin, on pourrait bien entrer dans un cycle haussier de 3 à 5 ans.

Pour l’instant, on traverse juste la phase la plus difficile avant l’aube, le bull market fait une pause. Une fois cette période de six mois passée, l’histoire ne fera que commencer.