Après la publication du compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Fed en octobre, le marché a découvert à quel point la décision de baisser les taux avait été le fruit de profondes divisions internes.

Depuis quatre ans et demi, le taux d’inflation américain reste obstinément au-dessus de l’objectif des 2 %. Les décideurs n’ont cessé de prévenir : baisser les taux maintenant risquerait de réduire à néant tous les efforts précédents pour contrôler l’inflation. Pourtant, ils ont finalement appuyé sur le bouton de la baisse des taux.

Le compte rendu montre que la majorité des participants soutenait effectivement une réduction de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux. Mais, chose intéressante, une part significative de ces partisans s’est aussi déclarée prête à accepter un statu quo. En d’autres termes, "on peut baisser, ou pas".

Ceux qui se sont franchement opposés à la baisse l’ont fait avec des arguments clairs : le processus pour ramener l’inflation à 2 % semble au point mort, et si l’inflation ne retombe pas rapidement, les attentes d’inflation à long terme risquent de grimper.

Plus important encore, le compte rendu révèle une autre inquiétude partagée par la majorité : continuer à abaisser les taux directeurs pourrait renforcer le risque d’une inflation durablement élevée. Et le marché pourrait facilement mal interpréter ce signal, pensant que les décideurs ne sont pas assez déterminés à ramener l’inflation à 2 %.

Ce que révèle ce compte rendu, c’est le dilemme actuel de la Fed : avec des données insuffisantes, elle doit sans cesse arbitrer entre une reprise de l’inflation et un affaiblissement de l’emploi. Plus délicat encore, le compte rendu met en garde contre une potentielle bombe à retardement : si le marché venait soudainement à réévaluer les investissements dans l’IA, les marchés boursiers pourraient connaître une forte chute désordonnée.

Pour le marché crypto, ces hésitations et divergences au niveau de la politique monétaire signifient une incertitude persistante sur les perspectives de liquidité. À court terme, les principaux actifs comme l’ETH pourraient continuer à évoluer au gré des récits macroéconomiques. Chaque débat interne à la Fed finit inévitablement par se répercuter sur la liquidité du dollar et, par conséquent, sur la blockchain.