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La réunion de la Fed cette semaine révèle des divergences : la baisse des taux semble acquise, mais la posture hawkish demeure

Un détail intéressant a émergé lors de la réunion de cette semaine : bien que la baisse des taux soit quasiment actée, un clivage rare s’est manifesté avec cinq voix opposées en interne. La logique sous-jacente est en réalité assez crue : le comité de politique monétaire tente de concilier injection de liquidités et lutte contre l’inflation, Powell cherchant un équilibre entre deux extrêmes.

L’expression « baisse des taux hawkish » fait le tour des médias ces derniers temps, incarnant en fait un paradoxe : les taux baissent, mais le ton reste résolument ferme. Une nouvelle détente monétaire en janvier ? La réponse officielle est empreinte d’une extrême prudence.

L’équipe d’analyse de Bank of America pointe un problème concret : lors de la dernière réunion (en octobre), il était encore possible de « botter en touche » pour calmer les attentes, mais cette fois-ci, c’est plus compliqué. Entre les deux réunions, une série de données économiques clés ont été publiées, dont certaines avec retard en raison du shutdown gouvernemental, ce qui complique fortement la guidance du marché.

JPMorgan adopte une perspective davantage ancrée dans le marché du travail : une fois les taux proches du fameux « niveau neutre », les prochains ajustements ne dépendront plus de la volonté politique, mais seront dictés par les chiffres de l’emploi. C’est une contrainte forte, sans marge de manœuvre.

Les capitaux mondiaux attendent maintenant un signal : Powell saura-t-il calmer simultanément les attentes des deux camps ? Le degré de divergence cette fois met encore plus à l’épreuve l’art de la communication des décideurs, plus que jamais auparavant.

Le mécanisme sous-jacent mérite toute l’attention : la reconfiguration des anticipations de liquidité va directement bouleverser le système de valorisation des actifs. Ce n’est pas une prédiction en l’air, mais une chaîne logique parfaitement visible dans la structure du marché. Quand tout le monde aura réagi, les capitaux auront déjà été réalloués. La vraie question désormais, ce n’est pas de savoir « si ça va monter », mais si vous avez déjà pris position en amont.