Pourquoi les stablecoins comme #数字货币市场洞察 peuvent-ils susciter autant de flux de capitaux ? Au fond, tout est une question de conception du mécanisme.

Prenons l’exemple de l’USDT. Il affirme que chaque jeton émis est adossé à un dollar d’actif — cela semble très sûr, mais le problème, c’est que ce dollar est généralement converti en bons du Trésor américain. Autrement dit, lorsque les utilisateurs échangent des dollars contre des USDT, cet argent finit par alimenter le marché des bons du Trésor US. D’un point de vue macroéconomique, il s’agit d’une véritable sortie de capitaux, et à une échelle non négligeable. Pour certaines économies, ce flux va clairement à l’encontre des objectifs des politiques financières.

Encore plus intéressant, c’est la logique commerciale propre à Tether. En tant que l’un des plus grands émetteurs de stablecoins au monde, Tether détient d’énormes quantités de bons du Trésor américain. Or, ces obligations génèrent des rendements — le taux des fonds fédéraux, le rendement des Treasuries, tout cela n’est pas symbolique. Cela signifie que Tether perçoit des intérêts chaque année grâce à ces bons du Trésor. Émettre des stablecoins, détenir des Treasuries, percevoir des intérêts : ce cercle fermé constitue quasiment un flux de trésorerie stable.

C’est précisément en raison de l’attrait de ce modèle que de plus en plus de projets se lancent dans la course aux stablecoins. Rentabilité, demande du marché, risques relativement maîtrisables — du moins en apparence. Mais les flux de capitaux et l’impact financier qui en résultent ne sont pas acceptés d’office par tous les pays.