Ne prenez surtout pas cette information pour une simple actualité macroéconomique ordinaire.

Un analyste a lancé un point de vue stupéfiant :

Le marché obligataire japonais – autrefois le bassin d’actifs le plus ennuyeux et le plus sûr au monde –
est en train de se transformer en baril de poudre instable.
La part détenue par les investisseurs étrangers est passée de 12% il y a 15 ans à 65% aujourd’hui.

Qu’est-ce que cela signifie ?

La « dernière pierre d’assise » du système financier mondial commence à dériver.

Ce n’est pas seulement un problème pour les Japonais.
Cela signifie :

• La logique de fixation des taux d’intérêt mondiaux doit être réécrite
• L’hypothèse de stabilité du marché obligataire doit être renversée
• Le point d’ancrage de l’appétence au risque se relâche
• Les canaux de transmission de la liquidité sont en train de changer

Tout le monde a les yeux rivés sur les mouvements de la Fed,
mais la véritable zone sismique, c’est Tokyo.

# Comment les obligations japonaises sont-elles devenues une source mondiale de risque ?

Trois faits sont à considérer :

**① Les investisseurs étrangers sont devenus les acteurs principaux**

Les 12% d’autrefois sont désormais 65%.
Deux tiers des volumes d’échanges proviennent désormais des capitaux étrangers.

Le “mythe de la stabilité” des obligations japonaises n’est pas soutenu par la foi des investisseurs locaux,
mais repose sur une illusion créée par des flux spéculatifs à court terme.

Les caractéristiques de ces capitaux ?
Allers-retours rapides, rotation à haute fréquence, fuite au moindre trouble.

Où est la stabilité là-dedans ?
C’est clairement une bombe à retardement cachée en eaux profondes.

**② La banque centrale ne garantit plus, le parapluie a disparu**

Au cours des dix dernières années, la Banque du Japon s’est employée à :
acheter des obligations sans limite, figer les rendements, jouer le rôle d’acheteur en dernier ressort.

Les capitaux mondiaux considéraient la dette japonaise comme