Dernières données on-chain révèlent un signal intéressant : de gros investisseurs semblent se retirer avant la concrétisation des attentes de baisse des taux.

Regardons ces changements clés. Le solde de BTC sur les exchanges diminue, ce qui, à première vue, pourrait laisser penser que quelqu’un accumule des coins, mais il est plus probable que — les institutions transfèrent leurs coins vers des portefeuilles froids pour se couvrir. L’essentiel n’est pas qu’ils renforcent leurs positions, mais qu’ils réduisent activement leur exposition au marché.

Les réserves de stablecoins augmentent également. La détention de USDT et USDC augmente nettement, ce qui est typique d’une opération défensive : convertir d’abord des actifs volatils en actifs stables, maintenir la liquidité, puis attendre que la direction du marché devienne claire.

Regardons aussi les contrats à terme CME en position ouverte, qui stagnent récemment. Si de gros investisseurs étaient vraiment optimistes, le volume ouvert (OI) aurait déjà augmenté. Cette stagnation indique une chose : les acteurs professionnels ne veulent pas parier sur une direction avant la mise en œuvre de la politique, ils observent simplement.

Ce comportement rappelle la période d’août à octobre 2025. À l’approche de la réunion FOMC, quelques jours avant, le taux de financement (funding rate) explosait, et le prix du BTC montait en avance, semblant tout aller pour le mieux. Et après la réunion ? Le taux de financement a rapidement chuté, et le prix a connu une correction importante en quelques jours.

Les signaux on-chain et les données sur les dérivés actuels sont presque identiques à cette période.

Certains pourraient demander : une baisse des taux n’est-elle pas un bon signe ? En théorie, oui, mais le problème est que le marché a déjà anticipé cela. La Fed va baisser ses taux, les conditions financières vont s’améliorer, la liquidité va augmenter — tout cela est déjà intégré dans le prix. Quand une bonne nouvelle est entièrement valorisée, la véritable incertitude surgit au moment où la nouvelle est concrète.

Donc, si le BTC continue de rebondir avant la réunion FOMC, ne pas trop s’emballer. Cette hausse anticipée n’est souvent qu’un mouvement d’émotion, la vraie volatilité pourrait n’arriver qu’après la décision. Ce que font actuellement les institutions est clair : réduire leur exposition au risque, se préparer à une forte volatilité. Les investisseurs particuliers doivent-ils se préparer aussi ? À eux de voir.