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Perspectives du marché NFT : Faiblesse structurelle ou capitulation en fin de cycle ?

Le marché NFT continue de sous-performer par rapport à l’écosystème cryptographique plus large, soulevant des questions cruciales sur le fait que le secteur traverse une dislocation temporaire ou un déclin structurel plus prolongé.
Selon CryptoSlam, le volume global des ventes NFT a diminué de 15,72 % semaine après semaine, passant à 64,95 millions de dollars contre 77,10 millions de dollars. Cette contraction s’est produite malgré la reprise du Bitcoin vers le niveau de 90 000 $ et le maintien du support d’Ethereum au-dessus de 3 000 $ — une divergence qui met en évidence le découplage croissant des NFTs par rapport au marché crypto principal.
Historiquement, une forte dynamique de prix du Bitcoin et d’Ethereum a servi de catalyseur pour l’activité NFT via des effets de richesse et des retombées spéculatives. L’absence actuelle de réaction suggère que des forces plus profondes reconfigurent le paysage NFT.
Réduction de la participation : un signal d’alerte
Au-delà de la baisse du volume des ventes, la tendance la plus préoccupante est la forte réduction de la participation des acheteurs et des vendeurs. La baisse de l’activité des portefeuilles indique que la liquidité s’amenuise au niveau comportemental, et non simplement par compression des prix.
Cet environnement reflète :
Une engagement retail réduit
Une capitalisation spéculative en diminution
Une profondeur du marché secondaire plus faible
Une onboarding limitée de nouveaux participants
D’un point de vue baissier, cela suggère que le capital ne se contente pas de faire une rotation temporaire, mais quitte le marché NFT, remettant en question l’hypothèse que les NFTs rebondiront automatiquement avec les principales cryptomonnaies.
Sans participation soutenue, les NFTs risquent d’entrer dans une boucle de rétroaction de baisse de liquidité, d’écarts entre offres et demandes plus larges, et de pression à la baisse sur les valorisations.
Cas baissier : une tendance structurelle en formation
L’interprétation baissière considère que les données actuelles témoignent d’un reset structurel plutôt que d’une pause cyclique.
Des années de surproduction, de collections diluées et de feuilles de route sous-performance ont affaibli la confiance des investisseurs. Beaucoup de projets n’ont pas réussi à établir des propositions de valeur durables, s’appuyant plutôt sur une demande alimentée par le hype qui s’est depuis évaporée.
Parallèlement, le capital coule de plus en plus vers :
L’exposition spot au Bitcoin et à l’Ethereum
Des stratégies cryptographiques générant des rendements
Les narrations autour de l’IA et de l’infrastructure blockchain
Les produits réglementés tels que les ETF
Comparés à ces opportunités, la plupart des NFTs offrent des flux de trésorerie limités, une faible défensibilité et de mauvaises profils de liquidité. En conséquence, les NFTs, en particulier les collections non blue-chip, sont revalorisés comme des actifs à haut risque, à faible conviction.
De ce point de vue, le marché pourrait entrer dans une période prolongée de sous-performance, où seule une petite fraction des collections conserve sa pertinence, tandis que la majorité dérive vers l’illiquidité ou l’abandon.
Cas optimiste : capitulation avant rotation
Inversement, l’interprétation haussière voit la tendance actuelle comme une phase de capitulation en fin de cycle, souvent observée près des creux cycliques.
Les collapses de participation se produisent historiquement après que l’excès spéculatif a été évacué du système. Dans ce cadre, la baisse de l’activité des portefeuilles peut représenter la sortie de mains faibles, permettant aux détenteurs plus solides et aux bâtisseurs à long terme de consolider leurs positions.
Plusieurs indicateurs soutiennent cette thèse :
L’attention du marché se concentre autour d’actifs de haute qualité, blue-chip
Les projets de faible qualité sont naturellement filtrés
Les bâtisseurs passent d’une croissance axée sur le marketing à une exécution concrète
Les valorisations se sont réinitialisées à des niveaux plus en phase avec les fondamentaux
Dans les cycles précédents, les NFTs ont tardé de plusieurs semaines ou mois à suivre la reprise du Bitcoin et de l’Ethereum avant que le capital ne se tourne vers des actifs à plus forte bêta. Si l’appétit pour le risque continue de s’améliorer, les NFTs avec une forte identité de marque, une pertinence culturelle ou une intégration dans le monde réel pourraient en bénéficier de manière disproportionnée.
Survie sélective et évolution du marché
Quelle que soit la tendance, une conclusion devient de plus en plus claire : le marché NFT passe d’une phase de spéculation généralisée à une survie sélective.
La prochaine étape de croissance, si elle se produit, sera probablement différente des cycles maniaques passés. Elle pourrait privilégier des projets avec :
Une utilité claire et durable
Une propriété intellectuelle reconnaissable
Des communautés fortes et engagées
Des modèles générant des revenus ou basés sur l’accès
Une intégration avec le gaming, le divertissement ou des actifs du monde réel
Cette transition pourrait finalement renforcer le secteur en imposant des standards plus élevés d’exécution et de responsabilité.
Évaluation finale
La sous-performance du marché NFT dans un contexte de reprise cryptographique plus large est un signal critique. Qu’elle soit interprétée comme une rupture structurelle ou une phase de nettoyage nécessaire, le message est le même : l’ère de la spéculation indifférenciée sur les NFTs est terminée.
Pour les investisseurs, cet environnement exige discipline, sélectivité et un horizon temporel plus long.
Pour les bâtisseurs, la survie dépendra de la capacité à délivrer une valeur tangible, pas seulement des narratifs.
Le prochain cycle NFT, s’il se matérialise, privilégiera les fondamentaux plutôt que le hype, et la patience plutôt que le momentum.