Point de vue : le jeton doit capturer la valeur on-chain, l'équité doit capturer la valeur off-chain.

Le 24 décembre, Jake Chervinsky, directeur juridique de la société de capital-risque en cryptoactifs Variant Fund, a déclaré sur les réseaux sociaux : « Le débat sur les jetons et les actions ne fait en réalité que commencer. De nombreux projets de cryptoactifs ont vu le jour à l'époque de l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, lorsque la forte pression réglementaire a poussé les entreprises de développement à orienter presque toute la valeur vers les actions, plutôt que vers les jetons. Aujourd'hui, l'environnement politique est en train de changer, et de nouvelles opportunités se présentent. Il faudra beaucoup de temps et d'expérimentations pour comprendre comment (ou si) les jetons et les actions peuvent bien coexister. Et cette phase d'expérimentation commence maintenant. Je n'ai pas de position particulière sur la situation d'Aave, je veux juste souligner un point : la clarté est toujours la plus importante. Les détenteurs de jetons doivent savoir clairement ce qu'ils possèdent réellement, ce qu'ils peuvent contrôler et ce qu'ils ne peuvent pas contrôler. L'espace de conception pour la capture de valeur des jetons est extrêmement vaste, bien plus que pour les actions traditionnelles. Je pense qu'il est peu probable qu'un modèle de jeton standardisé émerge, comme cela a été le cas pour les actions, pendant une période assez longue. Nous pensons que les jetons doivent porter de la valeur on-chain, tandis que les actions doivent porter de la valeur off-chain. L'innovation fondamentale débloquée par les jetons est la propriété souveraine sur les biens numériques. Les jetons permettent aux détenteurs de posséder et de contrôler directement les infrastructures on-chain sans dépendre d'un intermédiaire off-chain. En revanche, la valeur off-chain est différente. Les détenteurs de jetons ne peuvent pas posséder ou contrôler directement les revenus ou actifs off-chain, c'est pourquoi, dans la plupart des cas, cette valeur doit appartenir aux actions, et non aux jetons. Bien sûr, d'autres modèles peuvent également fonctionner. Certains projets peuvent choisir un modèle d'actif unique, sans actions ; d'autres peuvent décider de considérer leurs jetons comme des titres tokenisés et de se conformer aux nouvelles règles que la SEC élaborera pour ce marché à l'avenir.