Le relevé de notes de Base pour 2025 : croissance des revenus de 30 fois, consolidation de la position de leader en L2

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Auteur : AJC, Responsable de la recherche d’entreprise chez Messari

Traduction : Tim, PANews

En 2025, Base a renforcé sa position de leader dans l’écosystème Ethereum L2 selon de nombreux indicateurs. Parmi eux, le revenu est celui qui illustre le mieux sa domination dans l’ensemble de l’écosystème L2.

Bien que le revenu total de L2 ait fortement diminué après son pic en 2024, Base continue de dominer le marché L2. En décembre 2023, le revenu on-chain de Base s’élevait à 2,5 millions de dollars, représentant seulement 5 % du revenu total de L2 de 53,7 millions de dollars. Un an plus tard, le revenu on-chain de Base a atteint 14,7 millions de dollars, représentant 63 % du revenu total de L2 de 23,5 millions de dollars en décembre 2024. Cette tendance s’est poursuivie en 2025, avec un revenu de 75,4 millions de dollars depuis le début de l’année, soit 62 % du revenu total de L2 de 120,7 millions de dollars.

L’avantage concurrentiel de Base ne se limite pas au revenu ; sa TVL DeFi est également devenue un leader dans le secteur L2. Après avoir dépassé Arbitrum One en janvier 2025, Base détient une TVL DeFi de 4,63 milliards de dollars, représentant 46 % du marché L2. Plus important encore, la part de TVL DeFi de Base a continué de croître tout au long de 2025, passant de 33 % au début de l’année à son niveau actuel.

L’un des plus grands atouts de Base par rapport aux autres solutions L2 réside dans ses canaux de distribution, une avantage dont l’importance n’a pas besoin d’être soulignée. Selon le dernier rapport 10-Q de Coinbase, la plateforme comptait 9,3 millions d’utilisateurs actifs mensuels en troisième trimestre, permettant à Base d’accéder directement à une large base d’utilisateurs déjà familiarisés, ce qui est difficilement atteignable pour d’autres réseaux L2. Alors que la majorité des L2 doivent recourir à des incitations ou à des intégrations tierces pour attirer des utilisateurs, Base bénéficie d’un avantage naturel grâce à sa connexion directe avec la plus grande plateforme centralisée américaine.

De plus, Base se distingue par le développement à grande échelle de ses applications et la création de valeur réelle dans son écosystème. Depuis le début de l’année, les applications de l’écosystème Base ont généré 369,9 millions de dollars de revenus. La majorité de ces revenus provient d’Aerodrome, qui a contribué pour 160,5 millions de dollars, soit 43 % du total des revenus applicatifs. Cependant, les DEX de premier plan sur Base ne sont pas les seules applications à avoir connu du succès en 2025.

La plateforme d’agents IA Virtuals a généré 43,2 millions de dollars de revenus, représentant 12 % du total des revenus applicatifs de l’écosystème Base ; tandis que la nouvelle application de prédiction sportive Football.Fun a déjà rapporté 4,7 millions de dollars. Ces chiffres montrent qu’un ensemble de produits générateurs de revenus, couvrant plusieurs domaines, s’est formé sur Base, et que l’activité de l’écosystème ne dépend pas d’une seule application ou d’un seul cas d’usage.

Cet avantage de distribution a été illustré de manière optimale dans le partenariat entre Coinbase et Morpho. Cette collaboration permet aux utilisateurs de Coinbase d’emprunter directement en USDC en utilisant leurs actifs cryptographiques en garantie sur la plateforme. Bien que l’expérience utilisateur soit intégrée au site Coinbase, la gestion des garanties et l’exécution des prêts se font via Morpho déployé sur Base, en chaîne. Moins d’un an après le lancement de ce produit de prêt, son adoption est déjà très forte.

Les utilisateurs de Coinbase ont déjà emprunté pour 8,663 milliards de dollars via Morpho, représentant 90 % des prêts actifs sur Base. Parallèlement, la TVL de Morpho sur Base a augmenté de 1906 % cette année, passant de 48,2 millions à 966,4 millions de dollars. L’avantage de distribution de Base signifie que l’activité on-chain peut devenir un sous-produit de l’utilisation des produits Coinbase. Ce canal d’acquisition d’utilisateurs est absent chez d’autres réseaux L2, qui dépendent principalement d’incitations pour attirer liquidités et utilisateurs dans leur écosystème DeFi.

Malgré la croissance continue de la TVL DeFi sur Base et la stabilité du revenu on-chain en 2025, le comportement des utilisateurs sur la chaîne commence à évoluer. Selon le nombre moyen quotidien d’utilisateurs filtrés (indicateur comptant les adresses indépendantes effectuant au moins deux transactions sur un contrat spécifique et consommant plus de 0,0001 unité de frais de gaz), USDC est désormais l’application la plus utilisée sur Base. En novembre, le nombre moyen quotidien d’utilisateurs de cette application a atteint 83 400, en hausse de 233 % par rapport à la même période l’année précédente, où il était de 25 100.

Par ailleurs, l’interaction des particuliers avec les DEX a fortement diminué. Le nombre moyen quotidien d’utilisateurs filtrés sur Uniswap et Aerodrome a chuté respectivement de 74 % et 49 %. Cependant, il est important de noter que le volume des échanges sur DEX de Base a atteint un record en 2025, ce qui indique que l’activité sur Uniswap et Aerodrome se concentre de plus en plus chez des traders disposant de fonds plus importants et de volumes plus élevés.

Les enjeux clés pour 2026 : Base App

Grâce à l’avantage naturel de Coinbase, Base bénéficie d’un positionnement difficile à égaler pour d’autres chaînes. Elle a déjà construit une solide barrière dans les domaines de la base d’utilisateurs, de la liquidité et de l’écosystème applicatif. La position de Base en termes de revenus dans le secteur L2 est en tête, avec la plus profonde TVL DeFi, et elle continue d’attirer le trafic utilisateur de Coinbase. En d’autres termes, contrairement à la plupart des autres L2 encore en phase de consolidation ou d’attraction d’utilisateurs, Base a déjà dépassé cette étape de développement.

Forte de cette barrière, Base regarde au-delà des indicateurs L2 traditionnels pour se tourner vers l’économie des créateurs. Si cette opportunité est saisie, la taille potentielle du marché total pourrait atteindre près de 500 milliards de dollars. Pour conquérir ce marché, la stratégie principale de Base se concentre sur Base App, cette “super application” visant à intégrer la gestion d’actifs, le trading, la socialisation et les fonctions de portefeuille dans une seule plateforme. Contrairement à la plupart des portefeuilles cryptographiques, Base App intègre plusieurs fonctionnalités innovantes dépassant la simple gestion d’actifs :

Flux social basés sur Farcaster et Zora ;

Messagerie directe et groupes via XMTP (supportant l’interaction avec d’autres utilisateurs et IA agents comme Bankr) ;

Fonctionnalité de découverte de mini-apps, permettant aux utilisateurs d’accéder et d’utiliser directement diverses mini-applications dans Base App.

Lancement de la version bêta interne en juillet, initialement réservée aux utilisateurs invités via whitelist. Malgré cela, Base App a connu une croissance significative. Au total, 148 400 utilisateurs ont créé un compte, avec une croissance accélérée en novembre, de 93 % en comparaison mensuelle. Le taux de rétention est également solide, avec 6 300 utilisateurs actifs hebdomadaires (en hausse de 74 %) et 10 500 utilisateurs actifs mensuels (en hausse de 7 %). Bien que cela n’ait pas été confirmé officiellement, il est probable que la phase de test interne de Base App se termine ce mois-ci, ouvrant la voie à une ouverture complète au public avant la nouvelle année.

L’objectif principal de Base dans la construction d’une économie on-chain est de permettre aux créateurs de monétiser directement leur contenu. Sur Base App, le contenu créé sera par défaut tokenisé (bien que les utilisateurs puissent choisir de désactiver cette fonction), transformant chaque publication en un marché échangeable. Les créateurs pourront percevoir une part des frais de transaction, soit 1 % de chaque transaction.

À l’avenir, les utilisateurs pourront également émettre directement des tokens de créateurs pour leur compte (fonction encore en phase de test précoce). Sur le plan technique, les tokens de créateurs et de contenu sont tokenisés via le protocole Zora. À ce jour, les créateurs ayant utilisé la tokenisation Zora ont généré 6,1 millions de dollars de revenus, avec une moyenne mensuelle de 1,1 million de dollars depuis juillet.

Au total, plus de 6,52 millions de tokens de créateurs et de contenu ont été créés via Zora. Parmi eux, 6,45 millions (environ 99 %) n’ont pas réalisé cinq transactions. Seuls 178 000 tokens (0,3 %) sont restés actifs dans les 48 heures suivant leur émission.

Avant d’interpréter ces chiffres, il faut comprendre une réalité fondamentale : la majorité du contenu publié sur Internet n’a en réalité aucune valeur. De ce point de vue, 99 % des tokens n’ont pas attiré l’attention du marché, ce qui reflète probablement la distribution naturelle du contenu en ligne, plutôt qu’un défaut structurel du modèle Base. Ce qui compte vraiment, c’est la survie de ces tokens au-delà de 48 heures. Nous pensons que le fait qu’un créateur ou un contenu continue à être échangé après 48 heures est un signal que leur valeur réelle est reconnue.

En d’autres termes, jusqu’à présent, l’économie des créateurs sur Base n’a guère fait de vagues. Seuls 17 800 tokens de créateurs et de contenu restent actifs, ce qui, face à la masse de contenu généré quotidiennement, n’est qu’une infime fraction. Les pessimistes pourraient penser que ce modèle est voué à l’échec, mais les optimistes soutiennent que, même si la pénétration de l’économie des créateurs par Base est pratiquement nulle, il existe un potentiel de croissance énorme si l’on optimise la distribution de contenu, la découverte et les outils fonctionnels. Quoi qu’il en soit, augmenter le nombre de tokens survivant plus de 48 heures doit devenir la priorité principale de Base en 2026.

Enfin, Base pourrait également disposer du mécanisme d’incitation le plus efficace du marché crypto : le token. En septembre, Base a confirmé qu’elle explorait l’émission d’un token, sans toutefois préciser la manière dont il serait distribué, ses fonctionnalités ou la date de lancement potentielle. La caractéristique la plus remarquable du token de Base n’est pas le token lui-même, mais ses cas d’usage. Contrairement à la plupart des L2, Base n’a pas besoin d’un token pour attirer la liquidité. Au contraire, il peut utiliser le token pour inciter la participation des créateurs on-chain, en récompensant ceux qui favorisent l’engagement utilisateur, la création de contenu et l’activité sociale, plutôt que les transactions à court terme.

En résumé, avec l’écosystème L2 déjà en place, Base exploite ses canaux de distribution, sa couverture produit et ses potentiels incitatifs via le token pour avancer, en explorant des cas d’usage pour les consommateurs et les créateurs. Si cette stratégie réussit, Base pourra bâtir une barrière concurrentielle autour de ses écosystèmes social et créatif. Cette barrière sera plus durable que la TVL DeFi ou le solde de stablecoins, et d’autres L2 n’y auront pas encore accès.