TPS n'est qu'un ticket d'entrée, le classement détermine la réussite ou l'échec, les transactions sur la chaîne entrent dans une nouvelle étape de « perception des applications »

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La compétition entre chaînes s’est intensifiée au niveau du « tri des transactions », où l’ordre influence directement la différence de prix et la profondeur des ordres des market makers🧐🧐

La demande pour une « chaîne universelle » a été démentie. La compétition actuelle entre chaînes se concentre sur deux niveaux :

1）Construire une « chaîne d’applications » sur la base d’activités existantes et matures, permettant à la blockchain de compléter des processus comme la compensation pour les activités existantes ;

2）La compétition au niveau du « tri des transactions ».

Cet article se concentre sur le second niveau.

Le tri influence directement le comportement des market makers. C’est la question centrale.

Qu’est-ce que le tri des transactions ?

Sur la chaîne, les transactions des utilisateurs ne sont pas immédiatement inscrites dans un bloc, mais entrent d’abord dans la « zone d’attente » (Mempool). Des milliers de transactions peuvent arriver simultanément, et c’est le séquenceur, le validateur ou le mineur qui décide :

1）Quelles transactions seront incluses dans le prochain bloc ?

2）Dans quel ordre ces transactions seront disposées ?

Le processus de « décision d’ordre » est le tri des transactions, qui influence directement le coût des transactions pour les utilisateurs, le MEV, le taux de réussite des transactions et l’équité.

Par exemple, en période de congestion du réseau, le tri détermine si une transaction peut être rapidement inscrite ou si elle doit attendre indéfiniment dans la mémoire tampon.

Pour des acteurs comme les market makers ou les traders à haute fréquence, l’annulation d’une commande est plus importante que la réussite d’une commande. Le tri priorise le traitement des instructions d’annulation, influençant directement la capacité du market maker à fournir une profondeur de liquidité.

Au dernier cycle, tout le monde poursuivait le TPS, pensant qu’une vitesse accrue améliorerait simplement la compensation des transactions sur la chaîne. Mais la réalité montre que, en plus de la vitesse, la gestion du risque par le market maker est tout aussi cruciale.

Sur une plateforme centralisée, la correspondance des transactions suit strictement le principe « prix—temps » prioritaire. Dans cet environnement à haute certitude, le market maker peut offrir une profondeur de marché avec un slippage très étroit.

Sur la chaîne, après que les transactions entrent dans le Mempool, les nœuds sélectionnent les transactions en fonction du Gas, ce qui ouvre la voie à des stratégies de sniper en augmentant le Gas pour devancer les ordres existants.

Supposons que le prix du TRUMP soit à 4,5 dollars, un market maker place un ordre d’achat à 4,4 dollars et un ordre de vente à 4,6 dollars pour fournir de la profondeur. Soudain, le prix du TRUMP sur la plateforme chute à 4 dollars.

À ce moment, le market maker souhaite annuler son ordre à 4,4 dollars, mais un trader à haute fréquence augmente le Gas pour sniper — achetant à 4 dollars, puis revendant à 4,4 dollars au market maker.

Ainsi, le market maker ne peut que réduire son risque en élargissant la différence de prix.

L’innovation de nouvelle génération dans le tri vise à passer du « tri général » au « tri sensible à l’application »(Application-Aware Sequencing).

Le niveau de tri doit comprendre l’intention de la transaction et la classer selon des règles d’équité prédéfinies, plutôt que de se baser uniquement sur le coût du Gas.

1）Définir le mode de tri au niveau du consensus

Un exemple typique est Hyperliquid. Il privilégie la priorité aux annulations et aux transactions Post-Only au niveau du consensus, rompant avec le principe de priorité par Gas.

Pour un market maker, la rapidité d’exécution est cruciale. Lors de fortes fluctuations de prix, une demande d’annulation sera toujours traitée avant une demande d’exécution d’ordre.

Les market makers craignent d’être snipés. Hyperliquid garantit justement que les annulations ont toujours la priorité — en cas de baisse des prix, le market maker annule ses ordres, et le système traite en priorité ces annulations, permettant au market maker d’éviter le risque.

Le 10.11, lors d’une chute brutale, les market makers Hyperliquid sont restés en ligne, avec un spread de 0,01 à 0,05 %. La raison est que les market makers savent qu’ils peuvent s’en sortir.

2）Ajouter de nouvelles méthodes de tri au niveau du tri

Par exemple, l’exécution contrôlée par l’application sur Solana (ACE, Application Controlled Execution). BAM (Block Assembly Marketplace), développé par Jito Labs, introduit des nœuds BAM dédiés, responsables de la collecte, du filtrage et du tri des transactions.

Ces nœuds fonctionnent dans un environnement d’exécution fiable (TEE), garantissant la confidentialité des données et l’impartialité du tri.

Grâce à ACE, les DEX sur Solana (comme Jupiter, Drift, Phoenix) peuvent enregistrer des règles de tri personnalisées auprès des nœuds BAM, par exemple prioriser certains market makers (similaire à Hyperliquid), ou appliquer une liquidité conditionnelle.

De plus, des market makers auto-gérés via Prop AMM, comme HumidiFi, innovent également au niveau du tri, en utilisant Nozomi pour une connexion directe avec les principaux validateurs, réduisant la latence et accélérant les transactions.

Lors de transactions spécifiques, le serveur off-chain de HumidiFi surveille les prix sur différentes plateformes. Les oracles communiquent avec les contrats on-chain pour transmettre ces informations. Nozomi agit comme un canal VIP, permettant d’annuler efficacement une commande avant son exécution.

3）Utiliser les infrastructures MEV et les canaux privés

Chainlink SVR (Smart Value Recapture, capture de valeur par l’oracle) se concentre sur la propriété de la valeur générée par le tri(MEV).

En liant étroitement les données de l’oracle, il redéfinit le pouvoir de tri des transactions de liquidation et la répartition de la valeur. Après la mise à jour des prix par Chainlink, deux canaux sont utilisés pour transmettre l’information :

1）Canal public : envoyé à un agrégateur standard sur la chaîne (en tant que sauvegarde, mais en mode SVR, avec un léger délai pour laisser place à une enchère).

2）Canal privé (Flashbots MEV-Share) : envoyé à un marché d’enchères supportant MEV-Share.

Ainsi, les gains issus des enchères de liquidation des protocoles de prêt, suite aux variations de prix des oracles (c’est-à-dire le montant que les chercheurs sont prêts à payer), ne sont plus exclusivement captés par les mineurs, mais en grande partie par le protocole SVR.

Résumé

Si le TPS est le ticket d’entrée, le seul TPS ne suffit pas. La personnalisation du tri pourrait non seulement représenter une innovation, mais aussi devenir une étape incontournable pour faire monter les transactions sur la chaîne.

Ce pourrait aussi être le début pour que les DEX surpassent les CEX.