Trouver des actions sous-évaluées : une plongée approfondie dans l'analyse du prix par rapport à la valeur comptable et les pépites cachées pour la fin de 2025

Alors que la plupart des investisseurs s’appuient fortement sur le ratio P/E pour l’évaluation des actions, une approche plus nuancée pour identifier les opportunités sous-évaluées réside dans la compréhension du ratio prix/valeur comptable—en particulier lorsqu’il est associé au ratio P/E traditionnel pour une analyse complète. Cette métrique moins connue offre aux investisseurs une vision plus claire des entreprises négociant en dessous de leur valeur intrinsèque, offrant un potentiel de rendements substantiels.

La base : ce que signifie réellement la valeur comptable

La valeur comptable représente le montant résiduel qui serait théoriquement distribué aux actionnaires si une société liquidait tous ses actifs, réglait toutes ses dettes et cessait ses opérations immédiatement. Plutôt que de se fier au sentiment du marché, la valeur comptable ancre l’évaluation dans des chiffres concrets du bilan.

Plus précisément, elle est dérivée en soustrayant le total des passifs du total des actifs. Dans la plupart des scénarios, cela équivaut aux fonds propres ordinaires reportés au bilan. Cependant, une étape critique consiste à exclure les actifs incorporels du calcul pour obtenir la véritable valeur comptable. Cette distinction devient cruciale lors de l’analyse d’entreprises avec un goodwill important ou des brevets inscrits à leur bilan.

Déchiffrer le ratio prix/valeur comptable

Le ratio prix/valeur comptable est élégamment simple : divisez la capitalisation boursière d’une société par sa valeur comptable des fonds propres. Ce calcul unique révèle si le marché valorise une action à une prime ou à une décote par rapport à sa valeur comptable.

Interprétation des ratios P/B :

• Inférieur à 1.0 : L’action se négocie à une décote par rapport à la valeur comptable—potentielle bonne affaire, à condition que la société ne détruise pas la valeur pour les actionnaires
• Exactement 1.0 : Le prix du marché correspond parfaitement à la valeur comptable
• Supérieur à 1.0 : L’action commande une prime, ce qui signifie que vous payez plus par dollar de valeur comptable

Par exemple, un ratio P/B de 2 indique que vous investissez $2 pour acquérir $1 de valeur comptable. La relation entre P/B et évaluation devient plus claire lorsqu’elle est comparée à ses pairs sectoriels—un ratio faible par rapport aux concurrents suggère une sous-évaluation dans ce secteur.

Cependant, une mise en garde : un ratio P/B anormalement bas peut indiquer que les actifs génèrent de faibles rendements ou qu’ils sont surévalués dans le bilan. Une rentabilité faible ou un rendement négatif des actifs conduit fréquemment à des ratios P/B inférieurs à 1, indiquant que la société pourrait détruire de la valeur plutôt que d’en créer. À l’inverse, des ratios P/B élevés reflètent souvent une position stratégique (cibles potentielles d’acquisition) ou de véritables perspectives de croissance.

Pourquoi le P/B est plus important que vous ne le pensez

Le ratio P/B brille particulièrement dans les industries disposant d’un patrimoine tangible important—institutions financières, assureurs, fabricants, et services publics. Ces secteurs présentent des valeurs d’équité significatives dans leurs bilans, rendant la métrique pertinente.

En revanche, pour les entreprises technologiques, biotech, et celles axées sur les services avec peu d’actifs tangibles, le P/B devient moins fiable. De même, les sociétés lourdement endettées, avec de lourds investissements en R&D ou des bénéfices négatifs, affichent souvent des ratios P/B déformés.

L’investisseur prudent ne se fie jamais au P/B isolément. Il doit plutôt trianguler ses résultats avec le ratio P/E, les ratios prix/ventes, la dette/fonds propres, et d’autres métriques pertinentes pour construire une image analytique complète.

La méthodologie de sélection : cinq critères de choix

Pour repérer des opportunités réellement attractives, nous avons appliqué une approche rigoureuse de filtrage multi-facteurs :

Métriques d’évaluation :

• Prix/valeur comptable en dessous de la médiane sectorielle (indiquant une sous-évaluation relative)
• Prix/ventes en dessous de la médiane sectorielle (confirmant une faible valorisation sur différentes bases)
• Ratio P/E (en utilisant les estimations à venir) en dessous de la médiane sectorielle (suggérant des multiples de bénéfices raisonnables)
• Ratio PEG inférieur à 1.0 (confirmant que le ratio P/E reflète un prix raisonnable par rapport aux perspectives de croissance)

Filtres de liquidité et de qualité :

• Prix de négociation actuel ≥ $5 (assurant l’accessibilité pour les investisseurs classiques)
• Volume moyen de négociation sur 20 jours ≥ 100 000 actions (confirmant une liquidité suffisante)
• Rang Zacks ≤ #2 (sélectionnant des titres Strong Buy ou Buy)
• Score de valeur A ou B (identifiant les actions avec la meilleure position fondamentale)

Cette combinaison de métriques—lorsque le Rang Zacks et le Score de valeur s’alignent—produit historiquement des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux du marché dans son ensemble.

Cinq opportunités de valeur convaincantes

AES Corporation (AES) - Production d’énergie mondiale

Cette société de production d’énergie basée à Arlington, Virginie, opère sur quatre continents, desservant 14 pays avec des solutions énergétiques diversifiées. L’entreprise a obtenu un Rang Zacks #2 avec un Score de valeur A, signalant la confiance des analystes dans sa trajectoire.

L’aspect le plus convaincant ? AES prévoit un taux de croissance du BPA sur 3-5 ans de 11,2 %, démontrant une expansion durable des bénéfices. La combinaison d’une portée mondiale, d’une diversification opérationnelle, et de perspectives de croissance en fait une proposition attrayante pour les investisseurs soucieux de la valeur.

BorgWarner Inc. (BWA) - Innovation en transmission

Basée dans le Michigan, BorgWarner est un leader technologique dans des solutions propres et efficaces pour l’industrie automobile, couvrant les plateformes à combustion, hybrides, et électriques. La société se spécialise dans les boîtes de transfert à quatre roues et à traction intégrale—principalement pour les camionnettes légères et SUV—ainsi que dans les systèmes de transmission automatique et de chaîne de distribution.

Avec un taux de croissance du BPA sur 3-5 ans prévu de 10,2 %, un Rang Zacks #2, et un Score de valeur A, BorgWarner représente une valeur solide. La position de l’entreprise à l’intersection des technologies de transmission traditionnelles et émergentes offre une double exposition aux marchés établis et aux vecteurs de croissance futurs.

EnerSys Inc. (ENS) - Solutions de batteries industrielles

Basée en Pennsylvanie, EnerSys fabrique et distribue des batteries industrielles à l’échelle mondiale, desservant divers secteurs nécessitant des solutions de stockage d’énergie fiables. La société se distingue par un Rang Zacks #1 (Strong Buy) et un Score de valeur B.

Ce qui impressionne le plus : EnerSys prévoit un taux de croissance du BPA sur 3-5 ans de 15,0 %, surpassant largement de nombreux pairs. Cette trajectoire de croissance élevée, combinée à la reconnaissance Strong Buy, souligne l’enthousiasme des analystes concernant la position de marché et le potentiel de bénéfices futurs de l’entreprise.

Pacific Gas & Electric Company (PG&E) - Infrastructure de services publics

Basée à San Francisco, PG&E est la société mère de la plus grande entreprise de services électriques et gaziers réglementés en Californie—une société avec des racines remontant à 1905. La génération de revenus provient principalement de la distribution d’électricité et de gaz naturel aux clients californiens.

Le service public maintient un Rang Zacks #2 avec un Score de valeur A. Avec un taux de croissance du BPA sur 3-5 ans prévu de 15,9 %, PG&E montre que même une infrastructure de services publics mature peut offrir une croissance significative des bénéfices, notamment à mesure que les services publics évoluent vers des cadres énergétiques durables.

Keros Therapeutics Inc. (KROS) - Innovation biotech

Basée à Lexington, Massachusetts, Keros Therapeutics opère en tant qu’entreprise biotech en phase clinique, développant de nouvelles thérapies pour traiter les troubles hématologiques et musculosquelettiques—domaines avec d’importants besoins médicaux non satisfaits et des marchés adressables considérables.

L’entreprise détient un Rang Zacks #1 (Strong Buy) et un Score de valeur A. Plus remarquable encore, KROS affiche un taux de croissance du BPA sur 3-5 ans de 36,5 %—bien supérieur aux autres quatre choix. Cette projection de croissance élevée reflète les attentes du marché concernant le succès du développement et de la commercialisation des médicaments, avec les risques inhérents aux sociétés biotech en phase clinique.

La perspective globale : intégrer l’analyse P/E et P/B

Le ratio P/E—mesurant le prix de l’action par rapport au bénéfice par action—reste l’outil d’évaluation le plus familier pour les investisseurs. Cependant, lorsqu’il est combiné avec le cadre du ratio P/B discuté ici, une image plus complète émerge. Le P/E met l’accent sur la rentabilité, tandis que le P/B ancre l’analyse dans la valeur des actifs. Ensemble, ils offrent des garde-fous contre le paiement excessif pour des actions, notamment en période d’enthousiasme du marché.

En conclusion

Les cinq actions mises en avant ci-dessus représentent des opportunités identifiées par un filtrage systématique combinant rigueur évaluative et consensus analyste. Cependant, chaque situation individuelle étant différente, chaque investisseur doit effectuer une diligence approfondie en accord avec sa tolérance au risque, son horizon temporel et ses objectifs financiers.

Les mois à venir révéleront lesquelles de ces positions sous-évaluées justifient leur prix de marché décoté, et lesquelles des préoccupations derrière leur valorisation déprimée s’avéreront fondées.