‍#MacroWatchFedChairPick

Si je devais voter pour le prochain président de la Fed dès maintenant, je resterais fidèle à l’actuel : Jerome Powell.

Voici le cas du « Centristes Pragmatique » dans le contexte actuel :
1. La compatibilité macroéconomique : La crédibilité est la monnaie
Nous naviguons dans une transition délicate entre « lutter contre l’inflation » et « gérer un atterrissage en douceur ». Dans cette phase, le principal atout du marché est la crédibilité de la Fed. Powell a gagné ses galons en prouvant que la Fed n’a pas peur de casser des choses (inflation) même si cela fait mal. Le remplacer maintenant par une voix purement dovish risque de désancrer les attentes d’inflation, tandis qu’un faucon radical risque un atterrissage dur inutile. Nous avons besoin de la main ferme que nous possédons, pas d’une nouvelle expérience.
2. Position sur la politique La démarche de Powell
de « dépendance aux données » est la seule voie rationnelle pour le moment. Les signaux économiques sont mitigés (forte main-d’œuvre, refroidissement de la consommation, inflation persistante des services). Nous n’avons pas besoin d’un idéologue en ce moment ; nous avons besoin d’un technicien qui n’a pas peur de maintenir les taux élevés si les données l’exigent, mais qui est prêt à réduire si le marché du travail se fissure. Cette flexibilité est la qualité « Goldilocks » requise pour 2024/2025.
3. Analyse de l’impact sur le marché
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Actions américaines : Détestent
l’incertitude. Un renouvellement de Powell signale la stabilité du régime. Cela élimine la prime de « risque politique », permettant aux actions de se négocier sur la base des fondamentaux (bénéfices/IA) plutôt que de deviner ce qu’un novice pourrait faire.
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Obligations : La courbe de rendement a besoin d’un
objectif d’inflation à long terme en qui elle peut avoir confiance. Powell réaffirme l’objectif de 2 %. Tout autre candidat pourrait vaciller, provoquant une hausse des rendements à long terme (intégrant le risque d’inflation) ou un crash (intégrant la récession).
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Crypto : C’est une approche nuancée.
Alors que la crypto souhaite des taux plus bas (liquidité), elle craint davantage le chaos. Une nomination de Powell signifie un environnement réglementaire prévisible et une monnaie qui ne s’effondre pas. La prévisibilité est la pierre angulaire sur laquelle les actifs risqués se construisent.
Le verdict : Dans un monde de
volatilité géopolitique et de transition économique, « ennuyeux » et
« prévisible » sont des générateurs d’alpha supérieurs. Powell fournit le
pont dont nous avons besoin pour passer d’une inflation élevée à une croissance durable sans faire exploser le bilan.
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