Le dollar en baisse signale une voie de réduction des taux de la Fed face à un ralentissement de la fabrication

La faiblesse économique entraîne la chute du dollar

Les preuves croissantes de ralentissement économique ont poussé le dollar américain dans une septième séance consécutive de baisse, l’indice du dollar reculant à 99,408 lors des échanges asiatiques. La faiblesse du dollar reflète une conviction grandissante que la Réserve fédérale assouplira sa politique monétaire dans les semaines à venir, remodelant fondamentalement la dynamique du marché des devises.

Contraction manufacturière intensifie le récit de baisse des taux

Le dernier indice PMI manufacturier dressait un tableau sombre de l’activité industrielle, avec le PMI tombant à 48,2 — marquant le neuvième mois consécutif de contraction. La demande en recul, particulièrement visible dans les nouvelles commandes et les niveaux d’emploi, combinée à la hausse des coûts d’entrée due aux pressions tarifaires, a confirmé les attentes des économistes en faveur d’un accommodement monétaire immédiat. Le responsable économique G3 d’ANZ, Brian Martin, a explicitement plaidé pour non pas une, mais plusieurs baisses de taux, prévoyant jusqu’à 50 points de base d’assouplissement tout au long de 2026.

Le marché intègre pleinement l’action de décembre

Les contrats à terme intègrent désormais une probabilité de 88 % que la Fed réduise de 25 points de base lors de sa réunion du 10 décembre — un changement radical par rapport à la probabilité de 63 % que les traders attribuaient il y a seulement quatre semaines. Cette réévaluation reflète la recalibration rapide des marchés financiers face aux nouvelles données économiques molles et modifie l’hypothèse de référence, s’éloignant d’un resserrement monétaire prolongé.

Le paysage des devises se redessine face à la divergence de politique

Au-delà de la chute du dollar, les mouvements des devises reflétaient un positionnement nuancé des banques centrales. Le yen japonais est resté stable à 155,51 face au dollar, même si le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a suggéré que l’institution examinerait attentivement la question de la hausse des taux. Ses commentaires ont été suffisamment puissants pour faire passer les rendements japonais à deux ans au-dessus de 1 % pour la première fois depuis 2008. L’euro est resté ancré à 1,1610 $, tandis que le dollar sterling a augmenté à 1,3216 $ suite aux turbulences du contrôle budgétaire au Royaume-Uni. Le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont peu varié, s’échangeant respectivement à 0,6544 $ et 0,5727 $.

Turbulences sur le marché des Treasuries

Le rendement des obligations à 10 ans a augmenté à 4,086 % suite à la pression de vente sur le marché obligataire mondial, soulignant l’interaction complexe entre préoccupations de croissance et attentes d’inflation alors que les marchés digèrent la nouvelle orientation de la politique de la Fed.