Lorsque le marché des obligations japonaises connaît des mouvements anormaux, le marché des cryptomonnaies a souvent tendance à également fluctuer. La logique derrière cela n'est en réalité pas mystérieuse, elle repose principalement sur trois mécanismes interconnectés.

**Les arbitragistes sont contraints de liquider leurs positions**
Si le rendement des obligations japonaises augmente, les institutions qui empruntent en yen pour faire de l'arbitrage font face à une pression sur leurs coûts. Elles seront rapidement amenées à vendre leurs bitcoins et autres actifs à haut risque pour échanger contre des yens et rembourser leurs prêts, ce qui exerce une pression vendeuse directe sur le marché.

**Changement de la perception psychologique mondiale**
Le Japon est depuis longtemps la dernière économie développée à maintenir un taux d'intérêt zéro. Lorsqu'il ajuste sa politique monétaire, le marché reçoit un signal fort : « L'ère de la liquidité bon marché pourrait vraiment toucher à sa fin. » Cette inquiétude se propage rapidement aux marchés mondiaux des capitaux, les actifs à haut risque étant les premiers à subir des ventes.

**Réallocation des fonds de couverture**
Lorsque l'incertitude économique augmente, les investisseurs traditionnels déplacent leurs fonds vers des actifs sûrs tels que les obligations japonaises, l'or et le dollar américain. Si l'attribut "or numérique" du bitcoin n'est pas pleinement reconnu, il aura du mal à bénéficier des fonds de couverture, et pourrait même continuer à perdre du terrain.

**Réflexion historique**
Fin 2022, la Banque centrale du Japon n'a que légèrement ajusté son cadre de politique de taux d'intérêt, ce qui a entraîné une chute importante des marchés mondiaux, avec une baisse de plus de 5 % en une seule journée pour le bitcoin. Il ne s'agissait que d'une fluctuation limitée, mais si une véritable grande réorientation de la politique se produisait, l'impact serait multiplié de façon exponentielle.

**Cycle de politique et flux de capitaux**
- La libération de liquidités par le Japon → Afflux de capitaux bon marché dans le monde entier, certains vers des actifs à haut rendement, le marché des cryptomonnaies en bénéficie
- Le resserrement de la politique japonaise → Retour des capitaux bon marché, pression sur les actifs à haut risque mondiaux
- Changement de la politique japonaise → Accroissement de la panique sur le marché, le marché des cryptomonnaies, en tant que zone de concentration du risque, peut chuter rapidement

Par conséquent, les participants professionnels au marché des cryptomonnaies ne doivent pas se concentrer uniquement sur les mouvements de la Réserve fédérale, mais aussi surveiller de près l'évolution de la politique de la Banque centrale du Japon. Lorsqu'elle réduit l'offre de liquidités en fermant le "robinet", le marché de notre côté pourrait faire face à une pénurie de fonds.