Regardant les données on-chain récentes de SOL, la structure des capitaux a déjà montré une nette bifurcation à deux niveaux. La fourchette de $120 à $200 accumule 435 millions de SOL, représentant 77 % de la circulation, avec un coût de rotation ne dépassant pas 80 dollars. Qu'est-ce que cette distribution hautement concentrée signifie ? D'une part, la position des capitaux est uniforme, sans risque de pression de vente due à des pertes extrêmes ou des profits, ce qui augmente clairement la marge de risque par rapport au cycle précédent. Mais d'autre part, la majorité des capitaux étant très lourds au centre, une rupture à la hausse nécessite une digestion progressive, rendant difficile une montée rapide à court terme.

Les données sur le sentiment sont encore plus frappantes. Le PSIP est tombé à 20 %, un point bas extrême dans l'histoire, comparable uniquement à la situation limite de 11 % lors du crash de FTX en 2022. 80 % des capitaux en circulation sont actuellement en perte latente. Selon la règle, un PSIP inférieur à 30 % est souvent un signe de zone de fond, et après une pression émotionnelle extrême, une rebond de type réactif survient généralement. Mais il faut faire attention, un fond de sentiment ne signifie pas forcément un fond de prix. Si le BTC continue de chuter, il existe toujours un risque de double bottom.

Ce qui est le plus intéressant, c’est la logique d’opération des baleines. Les principales baleines détenant entre 1k et 10k SOL, qui avaient réduit leurs positions lors de la phase d’attente de l’ETF en octobre dernier, ont en revanche massivement racheté lors de cette correction profonde. Lorsque le PSIP est tombé à 20 %, elles ont augmenté leurs positions de manière significative. Ce signal comportemental est crucial — le soutien apporté par ces baleines a permis de stopper la chute du prix. La suite à suivre est de voir si cette tendance d’augmentation se poursuit. Si les baleines commencent à réduire leurs positions, le support au fond pourrait s’affaiblir.

Du point de vue du coût, le niveau de $133 est déjà un support clé, soutenu par la conviction collective des principales baleines. La capacité à maintenir cette ligne de défense détermine en partie la limite inférieure.