La liquidité DeFi et l'extraction de liquidité peut sembler simple en surface, mais il y a beaucoup de pièges. Récemment, de nombreux débutants me posent une question : j'ai clairement fourni de la liquidité, mes jetons n'ont pas baissé, alors pourquoi mon argent diminue-t-il quand même ? C'est une excellente question, et je vais vous l'expliquer avec l'exemple le plus concret possible.

Imaginez que vous et un ami ayez ouvert une petite boutique en partenariat, vendant des pommes et des bananes. Vous avez chacun investi 100 pommes (valant 100 euros) et 100 euros en espèces (pouvant acheter 100 bananes), pour un actif total de 200 euros. Il y a une règle non écrite dans le magasin : le nombre de pommes doit toujours être égal au nombre de bananes.

Soudain, un jour, les pommes deviennent rares et le prix monte en flèche à 2 euros pièce. Les clients affluent pour acheter des pommes, les pommes du magasin diminuent de plus en plus, tandis que les bananes s'accumulent. Quand le système s'auto-équilibre, les problèmes surgissent : pour maintenir l'équilibre, vous devez continuellement échanger des pommes contre des bananes.

Lors de la fermeture et de la liquidation, la valeur totale comptable ne dépasse que 282 euros environ. Mais si vous n'aviez pas participé à la fourniture de liquidité et aviez simplement conservé vos 100 pommes et vos 100 euros en espèces inchangés, vous en auriez maintenant 300 euros (100 pommes × 2 euros/pièce + 100 euros en espèces).

En comparant les deux, vous découvrez une perte d'environ 20 euros — c'est ce qu'on appelle la « perte impermanente ». Plus les fluctuations de prix sont fortes, plus ce « piège » devient important. C'est pourquoi certaines personnes qui fournissent de la liquidité se retrouvent finalement non pas en profit, mais en perte.