La récente orientation radicale de la politique économique américaine suscite l'attention des marchés. Pour gagner des votes, la présidentielle américaine s'est progressivement transformée en une compétition de welfare, avec une liste de politiques remplie de promesses directement ciblant les douleurs du public : limiter le taux d'intérêt des cartes de crédit à 10 %, interdire aux institutions d'acheter des maisons individuelles, investir 2000 milliards de dollars pour réduire les taux hypothécaires, et distribuer des chèques de taxe aux électeurs. Plus préoccupant encore, la pression exercée sur la Fed pour qu'elle abaisse les taux à 1 % d'ici 2026 — ce qui signifie tenter de stimuler l'économie par une liquidité extrêmement laxiste, en ignorant complètement la logique économique fondamentale.

Ce modèle n'est pas nouveau. Les politiciens des pays en développement ont tous emprunté une voie similaire : pour des avantages électoraux à court terme, ils ont ignoré la situation fiscale, en augmentant la masse monétaire et en élargissant les welfare pour flatter les électeurs. Et le résultat ? Surplus monétaire, déséquilibre fiscal, hyperinflation, stagnation économique à long terme. L'Argentine, en raison d'une expansion fiscale excessive, s'est retrouvée dans un marasme inflationniste, le Venezuela a connu un effondrement économique dû à ses politiques de welfare excessives — ce sont des leçons déjà tirées.

Mais actuellement, les États-Unis répètent cette histoire. La dette fédérale dépasse 130 % du PIB, avec à elle seule plus de 1,1 billion de dollars de dépenses d'intérêts chaque année, représentant 15 % des dépenses fédérales. Avec une dette aussi lourde, ils doivent encore dépenser 700 milliards de dollars en taxes et welfare, comment combler le déficit ? En émettant encore plus de dette publique. Cela crée un cercle vicieux : émission de dette pour combler le déficit → inflation de la dette → nouvelle émission de dette.

Pour le monde de la cryptomonnaie, que cela signifie-t-il ? La Fed est contrainte de maintenir des taux bas, la liquidité continue de déborder. À court terme, cela peut soutenir les prix des actifs, mais à long terme, la pression inflationniste et le risque de crise de la dette ne disparaîtront pas, ils ne feront que retarder l'inévitable. Le marché doit se préparer à la volatilité que pourrait entraîner ce changement de politique.