Les produits dérivés Bitcoin intégrés dans le test de résistance de la Réserve fédérale : une nouvelle orientation réglementaire prévue pour 2026

Alors que l’exposition des banques au Bitcoin et aux dérivés associés continue de s’étendre, le cadre de tests de résistance de la Réserve fédérale pour 2026 fait l’objet d’un nouveau examen. Selon l’analyse de NS3.AI, le programme actuel de tests de résistance de la Fed n’inclut pas encore les chocs du prix du Bitcoin, mais cette situation pourrait évoluer.

Croissance rapide de l’exposition des banques aux cryptoactifs

L’accès des institutions financières au Bitcoin s’est étendu d’une seule détention directe à plusieurs dimensions. Les banques ont accru leur exposition au Bitcoin via des services de stockage, des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant et le trading de produits dérivés. Ces dérivés comprennent les contrats à terme, les options et d’autres instruments de transfert de risque qui, tout en fournissant un mécanisme de couverture pour les banques, présentent également des défis complexes en gestion des risques. Cette exposition à plusieurs niveaux signifie que les fortes fluctuations des prix d’une seule monnaie peuvent avoir un effet d’entraînement sur le système financier.

Pourquoi le risque des dérivés nécessite une attention particulière

La nature de levier et le risque de contrepartie du marché des dérivés en font un élément clé dans les tests de résistance. Contrairement à la détention directe du Bitcoin, les pertes dans les contrats dérivés peuvent être amplifiées, surtout si la liquidité du marché s’assèche. Les tests de résistance précédents de la Fed ont à plusieurs reprises confirmé que, lorsque des scénarios de marché extrêmes surviennent, les marchés des dérivés peuvent devenir des pôles de propagation du risque.

Feuille de route réglementaire pour une inclusion progressive

La Fed ne s’est pas engagée à inclure immédiatement Bitcoin dans le test de résistance en 2026, mais la banque centrale pourrait adopter une approche progressive. Ce processus d’inclusion sera évalué en fonction de facteurs tels que l’adéquation et la disponibilité des données, l’importance de l’exposition au Bitcoin dans le bilan de la banque, et l’exhaustivité des données historiques sur les fluctuations des prix. Cette approche prudente garantit que le cadre réglementaire évolue en parallèle avec les réalités du marché.

Le besoin d’un cadre de gestion standardisé

Si le Bitcoin et les dérivés associés sont finalement inclus dans le test de résistance, cela poussera l’industrie à établir des normes de gestion des risques plus standardisées. Les banques doivent développer des modèles plus sophistiqués pour évaluer la performance des portefeuilles de dérivés dans différents scénarios de marché. Cela renforce non seulement les exigences de conformité du secteur, mais offre également un cadre opérationnel plus clair pour les institutions financières impliquées dans le secteur des crypto-actifs.

Ce changement potentiel de la Fed reflète la montée en puissance des cryptoactifs dans l’écosystème financier, en particulier l’expansion rapide des marchés des dérivés, qui sont devenus une source importante de risque systémique. En incluant les facteurs Bitcoin dans les tests de résistance, la Fed affinera davantage ses défenses contre la stabilité financière.