Prédiction de Michael Burry : pourquoi Tesla pourrait rejoindre sa liste croissante de ventes à découvert sur l'IA

Lorsque Michael Burry a prédit la crise immobilière de 2008, peu l’ont cru. Deux décennies plus tard, les investisseurs prêtent une attention plus soutenue à chaque appel de marché du légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs. Sa dernière prédiction concerne les actions liées à l’intelligence artificielle — et Tesla pourrait être la prochaine cible de son radar.

Les dépôts récents révèlent que Burry a pris des positions courtes contre Nvidia et Palantir Technologies, ce qui indique de graves inquiétudes concernant le boom de l’IA. Mais son commentaire le plus provocateur est sur sa newsletter récemment lancée sur Substack, où il a qualifié Tesla d’« incroyablement surévaluée ». Cette prédiction pourrait être le prélude à une autre position courte majeure.

Le bilan qui donne du poids à la prédiction de Michael Burry

Le nom de Michael Burry est devenu synonyme d’investissement contrarien après les événements décrits dans The Big Short de Michael Lewis. Le gestionnaire de fonds spéculatifs était l’un des rares à percevoir les vulnérabilités du système financier avant l’éclatement de la crise des subprimes. Sa capacité à repérer les bulles du marché lui a permis de garder investisseurs et critiques en alerte depuis près de deux décennies.

Récemment, Burry a désinscrit son fonds, Scion Asset Management, et lancé une newsletter payante sur Substack. Ce changement est important car les conseillers en investissement enregistrés sont soumis à un contrôle strict de la SEC sur leurs déclarations publiques. En opérant de manière indépendante, Burry a gagné en liberté pour partager son analyse sans filtre — et ses premiers posts révèlent une vision profondément sceptique du paysage d’investissement dans l’IA.

La prédiction de Michael Burry : les actions liées à l’intelligence artificielle sont en difficulté

L’inquiétude principale de Burry concernant le secteur de l’IA concerne des valorisations gonflées, déconnectées de la réalité économique. Considérons le ratio CAPE Shiller du S&P 500 — une métrique qui mesure si le marché global est surévalué. La lecture actuelle de 40 approche des niveaux observés lors de la bulle Internet à la fin des années 1990, avant que ce marché ne s’effondre spectaculairement.

Parmi les actions liées à l’IA, Palantir Technologies illustre le plus vivement ses préoccupations. La société se négocie à un ratio prix-ventes de 113 et affiche un multiple prix-bénéfice de 403 — des chiffres qui mettent à mal la crédibilité de tout modèle économique. Ces valorisations suggèrent que les investisseurs anticipent des décennies d’exécution parfaite et de taux de croissance irréalistes.

Avec Nvidia, la critique de Burry va plus loin. Il a découvert une divergence comptable importante : alors que les GPU de Nvidia deviennent généralement obsolètes en 18 à 24 mois, les plus grands clients de l’entreprise (les principaux fournisseurs d’infrastructure cloud, appelés hyperscalers) amortissent ce matériel sur cinq à six ans. Cet écart de timing pourrait signifier que les entreprises technologiques gonflent artificiellement leurs bénéfices en étalant les coûts sur des périodes plus longues que justifié.

Pourquoi Tesla entre dans la prédiction de Michael Burry

Tesla illustre une autre catégorie de surévaluation. Le ratio prix-ventes du constructeur électrique est de 16 — exceptionnellement élevé pour une entreprise automobile à forte intensité de capital. Plus inquiétant, le multiple P/E de Tesla continue de s’étendre même si la croissance de ses revenus ralentit et que sa rentabilité diminue.

La raison de cette prime de valorisation est simple : l’enthousiasme des investisseurs pour des technologies spéculatives. Les robotaxis d’Elon Musk et le robot humanoïde Optimus représentent des marchés potentiels de plusieurs milliers de milliards de dollars. Cependant, ces deux projets restent très expérimentaux. Aucun n’a encore été déployé commercialement, ni ne contribue de manière significative aux résultats financiers de Tesla aujourd’hui.

Pourtant, le marché valorise Tesla comme si ces avancées étaient déjà réalisées. Cet écart entre promesse et réalité correspond précisément au cadre de prédiction de Michael Burry — le schéma qu’il voit se répéter dans les actions surévaluées de l’IA.

Cette prédiction est-elle sur la bonne voie ?

Selon les métriques de valorisation traditionnelles, les préoccupations de Burry sont fondées. Historiquement, lorsque des actifs se négocient à des multiples extrêmes déconnectés des flux de trésorerie actuels, des corrections finissent par suivre. Le krach Internet, la bulle immobilière, et d’innombrables autres épisodes de marché confirment ce schéma.

Cependant, certains critiques soulignent que la thèse Nvidia de Burry néglige un détail important : le cycle constant de renouvellement des produits stimule une demande réelle pour des puces plus récentes, ce qui pourrait justifier la confiance des clients dans des investissements d’infrastructure à long terme. Les grandes sociétés d’audit comptable vérifient ces entreprises, et leurs équipes financières disposent d’une expertise approfondie en méthodes d’amortissement appropriées.

La prédiction concernant Tesla pourrait avoir plus de poids. L’activité principale de l’entreprise — la vente de véhicules — reste sous pression, tandis que les technologies sous-jacentes à sa valorisation sont encore à plusieurs années de leur viabilité commerciale.

Quelles sont les prochaines étapes ?

La prédiction de Michael Burry concernant la faiblesse des actions liées à l’IA et la surévaluation de Tesla représente une position délibérément contrarienne face à l’enthousiasme dominant du marché. Que cette prédiction s’avère précise ou prématurée deviendra probablement clair dans les prochaines années, à mesure que les investissements dans l’IA produiront ou non les rendements promis, ou qu’ils déchanteront face à l’éclatement de l’excès spéculatif.

Pour les investisseurs suivant les derniers mouvements de Michael Burry, un signal clair a émergé : le légendaire vendeur à découvert pense que ce moment ressemble à des bulles précédentes. L’histoire suggère qu’il est sage de surveiller ses prochains mouvements.