Stocker le « super cycle » avec une nouvelle note : Samsung + SK Hynix > Tencent + Alibaba

Une vague de stockage en pleine expansion, non seulement a permis à Samsung et SK Hynix de réaliser des bénéfices records, mais a également provoqué une légère inclinaison dans l’équilibre du marché des capitaux.

Le 3 février, la capitalisation boursière combinée de Samsung Electronics et SK Hynix a atteint 1,14 billion de dollars, dépassant légèrement la capitalisation combinée de Alibaba et Tencent à Hong Kong, qui s’élève à 1,07 billion de dollars.

Samsung et SK Hynix sont actuellement les deux entreprises les plus valorisées en Corée, la première ayant augmenté de 11 % aujourd’hui, la seconde de plus de 9 % ; depuis le début de l’année, leurs gains cumulés avoisinent tous deux 40 %.

De l’autre côté, Alibaba et Tencent, qui sont momentanément en retrait en termes de capitalisation totale, sont généralement perçus comme ayant vu leur baisse d’aujourd’hui principalement liée à une rumeur selon laquelle un service Internet à valeur ajoutée serait soumis à une “taxation” supplémentaire. Cependant, en remontant à la source, cela pourrait être une mauvaise interprétation des politiques d’ajustement fiscal concernées. Alibaba et Tencent ont clôturé la journée avec des baisses respectives de 1,41 % et 2,92 % ; depuis le début de l’année, Alibaba a enregistré une hausse cumulée de 12,75 %, tandis que Tencent a légèrement reculé de 3 %.

De l’autre côté, Alibaba et Tencent, qui sont momentanément en retrait en termes de capitalisation totale, sont généralement perçus comme ayant vu leur baisse d’aujourd’hui principalement liée à une rumeur selon laquelle un service Internet à valeur ajoutée serait soumis à une “taxation” supplémentaire. Cependant, en remontant à la source, cela pourrait être une mauvaise interprétation des politiques d’ajustement fiscal concernées. Alibaba et Tencent ont clôturé la journée avec des baisses respectives de 1,41 % et 2,92 % ; depuis le début de l’année, Alibaba a enregistré une hausse cumulée de 12,75 %, tandis que Tencent a légèrement reculé de 3 %.

Derrière cela, la force motrice la plus importante reste naturellement la pénurie mondiale de stockage. Aujourd’hui, les puces de mémoire, notamment celles en HBM, sont devenues une composante indispensable de l’infrastructure IA, tandis que la demande des grands fournisseurs de cloud, prêts à payer une prime, a encore renforcé les performances des géants du stockage. Dans un contexte où la pénurie record de DRAM et NAND sévit, Samsung et SK Hynix ont acquis un pouvoir de fixation des prix sans précédent.

Timothy Moe, stratège en chef des actions pour la région Asie-Pacifique chez Goldman Sachs, prévoit que cette année, environ 60 % de la croissance des bénéfices du marché boursier sud-coréen proviendra du secteur des semi-conducteurs.

Derrière ces trajectoires de prix différentes, se cache également des choix de développement distincts dans le domaine de l’IA.

Indrani De, responsable de la recherche en investissement mondial chez FTSE Russell, souligne que l’avantage de la Chine réside dans son vaste écosystème manufacturier, ce qui permet une mise à l’échelle très rapide ; la Corée se concentre quant à elle sur le domaine du matériel, construisant ainsi un avantage structurel.

Yiping Liao, gestionnaire de portefeuille chez Franklin Templeton Global Investments, partage une opinion similaire : “La Corée se concentre fortement sur une étape spécifique de la chaîne d’approvisionnement technologique, tandis que la Chine tente plutôt de construire un système d’IA de bout en bout, entièrement intégré.”

En d’autres termes, parmi ces deux approches, l’une se focalise sur la profondeur technologique et la maîtrise des étapes clés, l’autre privilégie l’intégration systémique et la portée des applications sur le marché.

Ce qui est encore plus notable, c’est que, dans le cadre des discussions mondiales sur la vague IA, les grands acteurs de l’Internet comme Alibaba, Tencent sont souvent comparés à des géants de la Silicon Valley tels que Microsoft, Google, Meta, avec des axes de comparaison davantage centrés sur les dépenses en capital, la monétisation de l’IA, etc.

Au cours des derniers jours, plusieurs géants de l’Internet en Chine ont déjà déployé leurs plans de développement pour 2026, l’IA étant un point central. Par exemple, le fondateur de Tencent, Ma Huateng, a déclaré que l’avenir serait d’intégrer les grands modèles et les produits IA de manière cohérente, afin d’améliorer continuellement la compétitivité à long terme des produits et l’expérience utilisateur ; Alibaba a lancé le nouveau concept “Tongyun Ge”, c’est-à-dire le développement intégré de “Cloud + IA + puces”, exploitant pleinement ses avantages en matière de pile technologique complète ; Yiping Liao, CEO de ByteDance, a clairement indiqué qu’en 2026, l’entreprise visait à “atteindre de nouveaux sommets” dans l’IA, avec pour objectif à court terme de faire aboutir l’application de Doubao/Dola Assistant.

Par ailleurs, à l’approche du Nouvel An chinois, la guerre du trafic IA s’intensifie : auparavant, Volcano Engine, filiale de ByteDance, a annoncé être le partenaire exclusif de l’IA en nuage pour le Gala du printemps de CCTV, et Doubao sera lancé avec diverses fonctionnalités interactives IA ; Yuanbao, Wenxin, Qianwen ont également annoncé qu’ils distribueront des enveloppes rouges en argent pendant le Nouvel An, afin de capter au maximum le trafic festif.

Sur le long terme, par rapport aux fabricants de puces coréens exposés aux cycles d’offre et de demande des puces de stockage, les géants chinois de l’Internet pourraient bénéficier d’un avantage plus durable et stable dans le domaine des applications.

(Article source : Daily Science and Technology Board)