AMD et Nvidia : Prédire le gagnant des actions de puces pour 2026

L’industrie des semi-conducteurs a connu un changement notable dans le sentiment des investisseurs en 2025, AMD surpassant son rival redoutable Nvidia. Alors que Nvidia a historiquement dominé le secteur, avec un rendement impressionnant de 1 300 % sur cinq ans contre 160 % pour AMD, l’année dernière a raconté une histoire différente. L’action AMD a bondi de 77 %, dépassant largement la progression plus modeste de Nvidia, qui a enregistré une hausse de 39 %. La question que se posent désormais les investisseurs est de savoir si cette dynamique représente un changement fondamental dans le paysage concurrentiel ou simplement une anomalie temporaire.

Comprendre la nouvelle dynamique de croissance d’AMD

La résurgence de l’attrait d’investissement d’AMD provient de son rôle croissant dans l’écosystème de l’intelligence artificielle. De grandes entreprises technologiques, notamment OpenAI et IBM, ont commencé à déployer les puces d’AMD comme alternatives viables aux solutions de Nvidia, souvent à prix premium. Cette diversification de la demande constitue une validation cruciale des capacités techniques d’AMD.

La PDG Lisa Su a tracé une trajectoire de croissance ambitieuse, en prévoyant qu’AMD pourrait augmenter ses revenus à un taux annuel supérieur à 35 % au cours des trois à cinq prochaines années. Les performances récentes suggèrent que ce n’est pas une simple optimism—le taux de croissance d’AMD s’accélère régulièrement, indiquant une forte réception du marché pour ses dernières générations de processeurs. En revanche, le taux d’expansion de Nvidia a considérablement ralenti, soulevant des questions sur la saturation du marché dans certains segments.

L’adoption des puces d’AMD par les grands acteurs technologiques souligne un changement fondamental : l’entreprise n’est plus considérée comme une simple seconde dans la course concurrentielle. Ses capacités en semi-conducteurs pour l’IA sont de plus en plus reconnues comme des alternatives crédibles au leader du marché.

Valorisation du marché : la taille ne raconte pas toute l’histoire

Alors que la capitalisation boursière d’AMD d’environ 380 milliards de dollars semble modeste comparée à la valorisation de Nvidia de 4,5 trillions de dollars—ce qui rend Nvidia presque 12 fois plus valorisée—la taille brute du marché ne raconte qu’une partie de l’histoire de l’investissement. Un indicateur plus révélateur apparaît lorsqu’on examine le profil de rentabilité de chaque entreprise.

Nvidia démontre une puissance de gains nettement supérieure. Au cours des 12 derniers mois, la société a généré près de 100 milliards de dollars de bénéfice net, éclipsant le total de 3,3 milliards de dollars sur quatre trimestres d’AMD. Cet écart de rentabilité se traduit directement dans les métriques de valorisation. Le ratio cours/bénéfice (P/E) anticipé de Nvidia est de 24, ce qui en fait l’investissement le moins cher en termes de bénéfice par action. AMD, malgré sa taille plus petite, affiche un multiple P/E anticipé de 37—une prime significative qui reflète les attentes des investisseurs quant à une amélioration future des bénéfices.

L’écart de multiples de bénéfices met en lumière une considération d’investissement cruciale : le potentiel de croissance seul ne justifie pas une valorisation plus élevée si la rentabilité reste limitée. Pour que la valorisation élevée d’AMD soit justifiée, l’entreprise doit réussir à transformer sa croissance de revenus en une expansion proportionnelle de ses profits—une transformation qui est encore en cours plutôt qu’assurée.

La voie à suivre : la dynamique de 2026

Évaluer quelle action dans le secteur des semi-conducteurs offre les meilleures perspectives nécessite de peser les forces et vulnérabilités concurrentes. AMD possède une véritable dynamique et opère dans un segment avec un potentiel d’expansion considérable. Cependant, transformer cette accélération des revenus en une rentabilité accrue demeure un défi permanent qui déterminera si les valorisations actuelles seront soutenables.

Nvidia, en tant que leader établi dans les solutions de puces pour l’IA, bénéficie d’avantages structurels : une base installée dominante, une fidélisation des clients via des écosystèmes logiciels, et une solidité financière permettant de continuer à investir en R&D et en expansion de marché. Le défi de l’entreprise ne réside pas dans la technologie ou la position sur le marché, mais dans la capacité à maintenir des taux de croissance qui ont déjà propulsé sa valorisation à des niveaux extraordinaires.

Pour les investisseurs axés sur la croissance cherchant une exposition à l’expansion de l’industrie des semi-conducteurs, AMD présente une thèse convaincante—à condition que l’entreprise atteigne ses objectifs de rentabilité. Pour ceux qui privilégient la stabilité et la position de marché établie, le modèle économique de Nvidia reste plus défendable. Le gagnant final dépendra probablement de laquelle des deux entreprises saura mieux naviguer dans le paysage en rapide évolution des semi-conducteurs pour l’IA tout au long de 2026 et au-delà.