Devez-vous mettre de l'or dans votre 401k ? Comprendre les véritables compromis

La question de savoir si les métaux précieux doivent faire partie de votre 401k suscite un débat parmi les professionnels de la finance, surtout à mesure que les investisseurs plus jeunes se tournent de plus en plus vers l’or comme couverture contre l’incertitude économique. Mais la réponse basée sur des données remet en question cette intuition : investir des actifs importants de votre 401k dans l’or peut comporter des coûts d’opportunité cachés qui s’accumulent sur des décennies.

Pourquoi les jeunes investisseurs aiment l’or (Mais les experts ne l’approuvent pas)

Voici un paradoxe intéressant : les générations avec les horizons d’investissement les plus longs — la génération Z et les milléniaux — sont souvent les plus optimistes sur l’or. Selon les experts financiers, cette préférence provient d’expériences formatrices communes. La génération de la Seconde Guerre mondiale est sortie de la Grande Dépression avec un scepticisme profond envers les institutions financières. Les jeunes d’aujourd’hui portent des cicatrices similaires suite à la crise financière de 2008 et aux perturbations causées par la pandémie de COVID-19 en 2020.

« Les deux générations ont été façonnées par des événements financiers cataclysmiques durant leurs années de formation », explique Robert R. Johnson, PhD, CFA, professeur de finance à la Heider College of Business de l’Université de Creighton. Cette psychologie générationnelle crée une perception de sécurité dans les actifs tangibles, même lorsque les données historiques racontent une autre histoire.

L’écart de performance historique : croissance du 401k vs. rendements de l’or

Les chiffres dressent un tableau stark. Considérons une comparaison sur un siècle : à la fin de 1925, l’or se négociait à 20,63 $ l’once. En fin 2022, cette même once se vendait à 1 813,75 $. Sur cette période de 97 ans, l’or a offert un rendement annuel composé de seulement 4,72 %.

Comparez cela au S&P 500 sur la même période : un rendement annuel composé de 10,1 %. Cet investissement initial de 20,63 $ dans un portefeuille diversifié aurait dépassé le million de dollars en 2020. Cette différence fondamentale de performance explique pourquoi les professionnels de la finance restent sceptiques quant à l’or comme placement principal dans un 401k.

« Le coût d’opportunité est tout simplement trop élevé », déclare Thomas Brock, CFA et CPA, contributeur à Annuity.org. « L’or ne produit aucun revenu et sous-performe considérablement par rapport à des actifs orientés vers la croissance comme les actions et l’immobilier sur de longues périodes. »

Comprendre l’or comme un actif spéculatif, pas comme un investissement

Ce qui est souvent laissé de côté, c’est le mécanisme de valorisation sous-jacent de l’or. Contrairement aux actions — qui génèrent des bénéfices, des flux de trésorerie et des dividendes — le prix de l’or est entièrement déterminé par ce que quelqu’un est prêt à payer pour lui ensuite. C’est la « théorie du plus idiot » appliquée à l’investissement.

Warren Buffett a illustré ce concept lors d’un discours en 2011 pour le CFA Institute. Il a noté que l’ensemble de l’offre mondiale d’or, si on la faisait fondre en un seul cube d’environ 20 mètres de côté, vaudrait environ 9,6 trillions de dollars. Avec cet argent, on pourrait acheter toute la terre arable aux États-Unis, acquérir 16 sociétés ExxonMobil, et il resterait encore 1 trillion de dollars. Mais quel actif génère une production économique réelle et une consommation ? La réponse est claire.

« Le cube ne réagira pas », a dit Buffett à propos de l’or, capturant l’essence du pourquoi les métaux précieux sont fondamentalement différents des actifs productifs. Ils existent dans un vide de prix basé sur le sentiment futur des acheteurs plutôt que sur une utilité intrinsèque.

Votre âge et votre horizon temporel sont cruciaux pour la décision d’inclure de l’or dans votre 401k

La prudence d’allouer des fonds de votre 401k à l’or dépend presque entièrement du moment où vous prévoyez de prendre votre retraite. Pour ceux qui sont à plusieurs années de la retraite, l’or représente une charge importante sur le potentiel de croissance du portefeuille. La réalité mathématique est inévitable : si les actifs orientés vers la croissance rapportent historiquement 10 % par an alors que l’or rapporte 4,7 %, ces années de différence se transforment en des montants de richesse qui changent la vie.

Pour les jeunes travailleurs qui commencent tout juste à cotiser à leur 401k, cet effet de sous-performance est catastrophique sur un horizon de 40 ans. Une petite allocation à l’or signifie des années de rendements inférieurs au marché sur un capital qui aurait pu travailler plus dur ailleurs.

Quand l’or peut réellement avoir du sens pour votre 401k

Le calcul change lorsque la retraite approche. Pour les investisseurs proches ou en retraite, ou ceux qui puisent activement dans leurs économies, une allocation modérée à l’or — environ 5 % à 10 % de la valeur du portefeuille — a montré des bénéfices.

« Historiquement, cette classe d’actifs a montré une forte résilience lors des récessions tout en offrant des avantages de diversification du portefeuille », explique Brock. L’or a également maintenu son pouvoir d’achat lors de longues périodes d’inflation, ce qui en fait un stabilisateur potentiel dans les portefeuilles de retraite comprenant actions, obligations et liquidités.

La différence clé : de petites allocations tard dans le cycle d’investissement diffèrent fondamentalement d’une forte concentration en or dès le début. La réduction de la volatilité du portefeuille à court terme peut justifier une position mineure lorsque vous avez 65 ans, mais cela ne peut pas justifier de sacrifier des décennies de croissance composée lorsque vous avez 25 ans.

Au-delà de l’or dans le 401k : construire une stabilité réelle du portefeuille

La plupart des professionnels de la finance préconisent une approche différente pour la sécurité du 401k : une diversification fiable entre des classes d’actifs éprouvées. Plutôt que de rechercher les bénéfices spéculatifs de l’or, envisagez une diversification traditionnelle entre actions, obligations, immobilier et équivalents de liquidités.

« Il est vital de répartir les investissements entre plusieurs classes d’actifs pour gérer efficacement le risque », déclare Ben McLaughlin, président aux États-Unis de Raisin. « Lorsqu’un actif sous-performe, d’autres peuvent prospérer, assurant la stabilité du portefeuille à travers différents cycles de marché. »

Cette approche classique réduit la volatilité par la diversité de corrélation plutôt que par le pari sur l’évolution future d’une seule commodité. La stratégie repose sur des preuves historiques, pas sur l’espoir.

La dernière perspective : construire votre stratégie 401k

Il y a un vieux dicton à Wall Street : « Vous pouvez dormir tranquille ou bien manger à votre faim. » Les choix prudents — bons du Trésor, fonds du marché monétaire, titres garantis par le gouvernement — offrent la tranquillité d’esprit mais peinent à dépasser l’inflation. La position agressive en actions permet d’accumuler de la richesse mais nécessite d’accepter la volatilité.

Le compromis intelligent pour la plupart des investisseurs consiste à faire des contributions régulières à un portefeuille diversifié, pondéré selon votre horizon temporel. Pour les jeunes, cela signifie des allocations axées sur les actions. À l’approche de la retraite, des ajustements progressifs vers des obligations et des actifs stables sont judicieux.

L’or occupe une position intermédiaire maladroite : trop spéculatif pour la croissance principale, trop volatile pour la sécurité de la retraite, trop peu productif pour la constitution de richesse à long terme. Son attrait pour les jeunes générations a du sens psychologiquement, compte tenu de leurs expériences historiques, mais les chiffres suggèrent que les fonds du 401k appartiennent à des actifs avec un pouvoir de gain réel et des performances historiques solides.

Votre 401k représente votre véhicule de constitution de patrimoine le plus fiscalement avantageux. Traitez-le en conséquence — avec une stratégie basée sur des preuves plutôt que sur des biais générationnels, et en tenant compte de vos horizons temporels pour déterminer le niveau de risque approprié. L’or pourrait mériter une place dans votre tableau financier, mais un rôle dominant dans votre 401k vous coûtera probablement cher à long terme.